摘要
改革开放以后，我国房地产市场开始飞速发展，一度成为我国的经济支柱产业之一，但房地产行业在经过十年的急速发展后开始暴露出诸如杠杆水平过高、融资渠道单一、盈利能力下降、现金资产不足等问题。为维持市场竞争优势，房地产行业中很多规模较大的房企开始考虑进行战略转型，其中以向轻资产运营模式进行转型较多。本文基于这一背景，选取了其中规模体量较大并且在行业中相对具有代表性的龙湖集团为研究对象，对其转型轻资产运营模式进行财务绩效研究。 首先，基于轻资产界定、轻资产运营模式等概念梳理与微笑曲线理论、产业价值链理论等理论基础，本文发现龙湖通过新业务市场开拓，将企业资源投入到回报率较高同时周转能力更强的产品设计与销售产业链中，通过发行债券拓宽融资渠道，引入合作开发模式，减少单个项目的资本投入，实现了市场扩张与资产结构优化。其次，本文结合龙湖轻资产运营模式的转型路径与转型动因从偿债能力、盈利能力、营运能力与现金流质量四个方面对龙湖的转型过程进行财务绩效分析，分析过程结合行业中未转型企业融创中国的指标对比与转型前后各阶段的财务指标对比，同时在指标选取中考虑到传统财务绩效指标的缺陷，针对房地产行业特殊性选取部分改造指标进行传统财务绩效分析上的深化。最后对龙湖集团轻资产转型前后经济增加值（EVA）指标的变化情况进行了综合分析并提出相关建议。 本文研究发现龙湖集团通过轻资产运营模式转型实现了资产结构的优化，利润水平的增长，周转能力的稳定与现金资产的释放，论证了轻资产运营模式能够在一定程度上使融资问题与资金流动性问题得到有效缓解，并且在行业下行时期起到稳定资产周转的作用。证明轻资产运营模式是各大房企在行业下行时期实现困境突破的可选途径之一。
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