摘要
近年来，随着金融市场的日渐完善和金融产品的多样化，企业金融化的趋势日益明显。而作为国民经济支柱的制造业行业更是由于面临产能过剩、净利润下滑和经济转型的困境，在利益驱动下日益呈现金融化投资的倾向。与此同时，制造业金融资产的投资收益也逐渐成为企业利润的重要组成部分，在企业利润创造中发挥着日益显著的作用。在此背景下，如何合理地安排金融资产投资、选择最优投资组合,以使其对利润创造做出最大的贡献也成为制造业企业面临的现实问题。以往的研究大多从制造业企业对于实体投资、创新投入等方面的挤出效应阐述其金融化趋势。但是企业是利润创造的主体，是理性的“经济人”，企业的存续也依赖于其所创造的利润，无论是主业经营的所得还是涉足金融业投资的所得都是企业利润的重要组成部分。所以究其根本企业投资决策的出发点还是希望能给企业创造更多的利润和价值。基于此，本文从利润创造的角度出发，将研究聚焦于制造业行业，探究其金融化趋势对利润创造的影响，并基于金融资产异质性视角，探究不同种类金融资产对企业利润创造的影响，从而为企业合理安排金融资产投资、优化投资组合提供经验借鉴。 本文研究内容有：（1）整理归纳国内外有关企业金融化的相关文献，了解当前研究现状，梳理研究思路。（2）对所涉及到的相关概念以及理论进行界定和分析，把握企业金融化对利润创造的影响机理，建立研究的理论框架。（3）提出制造业企业金融化及各类金融资产投资对企业利润创造影响的研究假设，选取变量指标，构建模型，为实证研究做好准备。（4）实证研究制造业企业金融化及不同类别金融资产投资对企业利润创造的影响，接下来通过稳健性检验验证研究结果的可靠性。（5）经上述实证分析，得出本文的实证研究结果，并基于多个角度提出合理建议。 研究结果表明：（1）总体上看，制造业企业金融化对利润创造具有显著的倒U型关系，同时通过U型检验得出其拐点为47.86%。（2）基于金融资产的异质性来看，交易类金融资产投资与企业的利润创造呈倒U型曲线关系，同时通过U型检验得出其拐点为24.92%。投资性房地产对企业利润创造的影响是负向的。金融机构股权投资对企业利润创造的影响是正向的。本文的创新点有：（1）基于企业利润创造这一新的角度，探究制造业企业金融化的经济后果。（2）基于金融资产异质性视角，考察不同类型的金融资产投资对企业利润创造的具体影响。
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