摘要
随着国民经济的发展，职业教育行业高歌猛进，行业内竞争激烈。规模和资金的有限制约教育企业的发展，一些教育类企业试图通过上市提高自身实力。资本市场可以为公司的发展提供更大的平台，因此很多公司都将上市作为发展的目标，借壳上市作为IPO的替代，比IPO灵活性强，上市耗费时间短。本文以教育龙头企业中公教育借壳上市事件为例，采用案例分析法，从动因和绩效两方面对中公教育借壳上市进行研究，作为教育板块借壳上市的首例成功案例，十分具有代表性，对日后其他教育行业企业的上市，也具备一定的参考价值。 本文首先从内部原因、外部原因、选择借壳而非IPO的原因以及壳公司卖壳原因四个方面分析中公教育借壳上市动因；其次对中公教育借壳上市的绩效进行分析，包括运用事件研究法和托宾Q值法对从短期和长期两个角度分析市场效应，运用熵值法和EVA法分析的财务绩效，从人力资源、品牌价值、研发能力、管理效率、抗风险能力和社会责任履行六个方面分析非财务绩效，旨在通过不同方法的对比分析中公教育自借壳上市的绩效变化以及可能存在的问题。通过以上分析，认为中公教育借壳上市是为了通过满足市场融资，扩张经营规模，提升营销能力和品牌价值，提高管理水平以达到实现内在发展需求，利好教育的政策颁布，经济水平的提升，行业竞争的加剧势和科技水平的创新在外部环境层面上促进了中公教育的借壳上市，根据需求选择合适的壳公司简化上市程序。此次借壳上市整体是成功的。短期和长期经济后果乐观，整体的财务绩效是向好的，但是业务拓展使整体盈利水平不佳，但是从长期来看，有助于企业的竞争力的提高，财务杠杆过低，资本成本高，资金的营运效率不佳。人力资源水平、品牌价值、管理能力、抗风险能力和社会责任履行水平都在借壳上市后获得了极大的提升。并由此提出几点建议：理性应对借壳效应，避免盲目扩张；加强风险防范，树立正面品牌形象；优化资本结构，提高资金使用效率。
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