摘要
随着我国生物医药企业蓬勃发展，面对国外入侵和国内激烈的市场竞争以及人们对生物医药需求的迅猛发展，生物医药扩张最有效率的方法就是选择以并购的方式扩大企业生产布局、完善产业结构、提升自身竞争力。通过并购来占据市场有利位置是医药行业的重要手段。这使得连续并购行为在医药行业与日俱增，但是并不是所有的连续并购行为都能够提升企业价值，并购整合且经营良好的企业能够得到价值提升、提升资源配置。但也存在连续并购行为加大交易成本，造成资源浪费。 沃森生物是典型的上市完成后握有大量资金，想要通过横向和纵向并购来完成其理想中的“大生物”战略布局。在2012年到2016年中，沃森生物在1到2年间陆续横向并购主营重组疫苗、血液制品、单抗产品等企业，后又为了打通销售渠道，并购了疫苗代理和医药销售企业，初步完成战略布局。为了研究其并购绩效，本文采用事件研究法分析超额收益率研究并购的短期绩效，然后其次运用主成分分析法构建财务评价体系，并分析各主成分的驱动因素，结合其他财务指标分析长期绩效评价，从市场份额及创新研发角度评价非财务绩效，最后提出对沃森生物的建议。 本文以2012-2016年数据为样本通过主成分分析，研究发现，沃森生物在国内进行连续并购且进入新领域时当期绩效表现差，主要通过财务指标得分行业排名、盈利能力、偿债能力、发展能力和营运能力五个方面较为完整的评价财务绩效，发现经过整合后绩效在一段时内得到了提升；但后续的新领域资金投入不足和政策指导下阻碍了沃森生物的发展。从战略发展和研发创新研究非财务绩效，发现沃森生物在不断研发新产品促进企业发展，但盈利水平不强使得沃森生物发展受阻。总的来说，沃森生物通过连续并购并没有取得预期的并购绩效和战略发展，整合效果差，应该谨慎对待高频率多方向连续并购。
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