摘要
当前随着互联网技术日新月异的发展，各类传统行业与互联网的融合成为大势所趋，教育行业也不例外。由于在线教育不仅可以解决传统教育在空间距离方面的短板，还拥有效率高、时间安排更加自由以及更加高效率的利用教育资源等方面的优势，学生可以更加自主地安排自己的学习时间和学习内容，有助于实现学生的个性化发展，因此在线教育的需求日益增长，在线教育行业也逐渐火爆。许多企业为实现抢占市场份额，助推企业跨越式发展的目的，纷纷抓住机遇开始实施并购活动,希望通过并购的方式获取并整合行业内的资源，扩大企业的产业规模，促进产业结构转型升级，健全完善产业链，进而提升企业市场竞争力。 全通教育的发展史是典型的通过连续多次的“外延式”并购进而扩大产业规模的企业，因此本文以全通教育作为研究的案例企业，从财务绩效和非财务绩效两个维度进行多次连续并购后企业绩效的评价研究。首先运用事件研究法对连续并购的短期绩效进行评价，其次运用因子分析法，全局主成分分析法和经济增加值分析法评价全通教育连续并购的长期绩效，最后从非财务绩效角度选取市场份额以及研发创新能力两个方面的指标评价全通教育的并购绩效。研究发现，全通教育连续并购的市场反应并不好，短期并购绩效较差，连续并购绩效综合得分呈现下降趋势，EVA评价指标均较低，市场占有率和个股勒纳指数均呈现先上升后下降的趋势，说明全通教育连续并购资本创造价值的效率和盈利能力较低，并购后业务协同效应较差，连续并购未能带动全通教育绩效的提升，整体绩效表现不如并购前。本文通过对全通教育连续并购绩效的分析，针对连续并购带来的一系列不良经济后果以及持续发作的并购后遗症进行总结并提出了夯实管理基础、合理估值以及完善应收账款管理机制等合理解决问题的对策建议。
NETL