摘要
随着电脑手机的普及，互联网已经与人们生活紧密相连，持续影响着人们的思维方式与行为习惯，同时带来互联网经济的高速发展。在利好的大环境下，我国一些凭靠高新技术与创新商业模式的互联网企业如雨后春笋般应运而生，随之迸发的是互联网企业在资本市场的频繁运作，但新兴的互联网企业与成熟的传统企业相比，发展特征明显不同。例如:互联网企业大部分处于高速发展的成长期、风险系数大、无形资产比重大、未来收益具有较大的不确定性、用户资源对企业价值影响深远;这使得适用于传统企业的估值方法在互联网企业中运用受限。无论是在理论亦或是实践层面，针对互联网企业的价值评估研究仍存在明显不足。 本文通过梳理理论，分析互联网企业特征，结合案例，基于DEVA模型侧重从用户价值角度探索一种估值方法。首先通过参考相关理论，辨别互联网企业具有明显的马太效应、规模经济效应、商业盈利模式丰富等重要特性后，分析互联网企业的估值特点与难点，回顾传统方法的思路特点，提出依附于财务指标的传统估值方法在互联网企业估值中的应用局限，引入以用户价值为估值角度的DEVA模型，分析原有模型缺陷后，针对案例，对原模型中参数属性、用户与企业价值的数量关系进行修正，并增加新的重要影响因素:行业地位。 本文选择的案例为爱奇艺公司，通过对案例进行详细的收入成本结构剖析，对财务指标、核心运营数据、行业状况进行介绍，分别运用修正后的DEVA模型与传统估值法中的市销法对其进行估值，并与实际市值比较，结果显示修正后DEVA模型下的估值结果的差异率更小，因此得出从用户价值角度出发的修正后的DEVA模型评估互联网企业具有一定合理性。本文在现有的价值评估理论基础上，探索出了适合互联网企业的一种新型估值方法，给国内互联网行业的价值评估提供参考思路。
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