摘要
我国人民银行在2019年8月正式采用了修订后的贷款市场报价利率（LPR），这一利率市场化改革的里程碑的推出展现了我国利率市场化发展向更高阶段迈进的决心，学术界目前对LPR形成机制改革的研究已经提出了众多理论分析，其中主流观点认为LPR不仅提高了利率政策传导效率，而且对降低居民以及实体企业贷款成本方面发挥了显著效用。综合各研究成果，利率政策的传导不仅会对银行部门带来直接的收入变动，对居民和企业也涉及到了大量资源配置问题，影响到国民经济的各个领域。而三大部门所把握的切实可用的收入份额及其相互关系作为我国国民收入分配的最终成果,具有相当大的研究价值，因而对部门收入分配占比变化的讨论不仅能够直观展示国民收入分配过程中的收入流转渠道中各数量关系，更能表现各分配主体之间此消彼长的复杂联系。但学界目前对此的实证研究相对较少，在此背景下如何从数量上理解LPR对国民经济各部门的收入分配变动影响就显得具有一定研究价值。 本文基于2017年第三季度至2020年第三季度全国各省级数据样本，利用LPR政策改革这一自然实验作为政策冲击，构建了双重差分模型分析LPR贷款市场报价利率新制对我国银行、居民以及企业三部门收入分配比重变动的影响效应。研究结果显示：（1）在贷款利率市场化相关制度推行的初期，LPR利率改革制度并没有降低银行部门收入分配比重，反而可能在短期内带来了银行部门经营效率提升，用低风险的经济增长方式提高了我国银行部门收入分配比重，即LPR制度改革提升银行部门收入分配比重得到印证。（2）LPR对居民部门收入分配影响主要通过间接作用传导。受到消费信贷刺激影响，对居民部门储蓄产生挤出，降低居民财产性收入以此带来居民部门收入分配比重降低。（3）LPR对企业部门收入分配具有不显著的正向影响。分析实证结果推翻假设的原因主要有两方面原因，第一，经济学角度中LPR贷款市场报价利率对企业部门产生的影响具有双向影响，信用较低的中小企业获得贷款成本依旧较高，带来实证结果的不显著。第二，从计量方法角度来看，企业部门数据通过间接法取得，可能存在样本数据统计偏误导致实证结果失真。基于实证结果，本文得到以下启示：银行部门应当顺应当前LPR改革趋势，配合利率市场化发展脚步，调整自身相关业务结构，提升日常风险管理水平，同时兼顾好存款业务；居民则应当多关注LPR深化改革动向，及时利用相关政策降低自身融资成本，同时应当具备深远的眼光，调节自身资产配置；对企业部门，经营者应当利用好国家政策，努力发展自己的核心竞争力，除此之外还可以利用金融工具，控制利率风险。
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