摘要
目前，民营企业为我国经济发展做出了超过60%的贡献，但民营企业贷款余额比例仅为40%，该数字远低于民营企业的对经济发展的贡献率。民营企业融资难主要原因是其资金规模小、管理不完善等，银行等金融机构对其信任程度较低，造成民营企业的债务融资成本过高。 债务融资成本通常与企业内外部各项因素密切相关。供应链交易中的上下游合作伙伴作为企业的利益相关者，其集中度可反映企业未来的经营绩效与风险，供应链集中有利于企业短期内实现交易稳定，但供应链集中度过高也使普遍弱势的民营企业容易受到供应链上下游强势企业的压迫和冲击，生产经营可能陷入困境；而市场化水平则可反映企业的生存环境，外部市场环境不完善促使弱势民营企业主动提高供应链集中度以实现交易稳定，当市场化水平提高，交易透明度和稳定性增加，供应链集中的积极效应被抵消，而消极效应则在竞争激烈的环境下被放大。因此上述因素均会对企业的生产或经营行为产生影响，并进一步影响债权人对企业债务违约风险判断，从而引起企业债务融资成本的变化。 本文将针对民营企业债务融资成本问题，探讨供应链集中对民营企业的债务融资成本的影响及该影响在不同市场化水平下的异质性表现。 本文首先对我国不同地区的市场化水平、民营企业的供应链集中与债务融资现状进行剖析，了解其大致的发展趋势，并收集了我国2010年到2019年A股民营上市公司的数据，以此为样本，应用相关分析和回归分析等现代统计分析方法探究供应链集中对民营企业债务融资成本的影响和该影响的机制以及该影响在不同市场化水平下的异质性表现，主要获得了如下结论：（1）民营企业供应链集中会增加其经营风险从而使其债务融资成本升高。（2）地区市场化水平的提高有助于民营企业降低其债务融资成本。（3）市场化水平高的地区供应链集中对民营企业债务融资成本的提升作用比市场化水平低的地区更明显。 最后，对政府部门、民营企业、金融中介机构和投资者等提出了若干建议。
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