摘要
在西方发达国家的资本市场上，股份回购已经发展的较为成熟，但我国目前仍处于探索阶段。在我国最初进行股份回购的用途比较单一，主要是用来与其他公司进行合并或减少注册资本，随着我国资本市场的发展和一系列相关政策法规的出台，股份回购的用途逐渐增多，上市公司进行股份回购的行为也日益频繁，股份回购的交易额和回购数量均呈现迅速增长的趋势。尤其在2018年股市下跌，《公司法》及关于支持股份回购意见相继出台，将股份回购的操作流程适度简化、资金来源和用途等进行扩宽以后，上市公司更是纷纷采取股份回购来稳定股价，维护市值，使得股份回购成为热潮。因此，在这种情况下将股份回购作为研究方向，一方面可以丰富股份回购的理论基础，另一方面可以从实际出发给其他企业带来一定的借鉴意义。 本文将苏宁环球作为此次股份回购事件的研究对象。首先，对苏宁环球进行了简单介绍，并回顾了其股份回购的全过程；其次，在已有文献及理论的基础上结合苏宁环球所处的市场环境及实际经营情况，剖析了此次股份回购的动因；最后，通过定量及定性的数据及资料从财务效应、股权结构及市场效应这三个维度，对苏宁环球股份回购所产生的效应进行了深入分析，并据此得出了相关结论及启示。 通过研究发现，苏宁环球进行股份回购的动因主要分为内、外两部分，其中外部动因主要从股市低迷和相关政策的支持两方面出发，而内部动因主要是为了提升公司股价、优化资本结构、代替股利政策进行现金分红和减少自由现金流量。从财务效应来说，进行股份回购后在短期内增强了企业的盈利能力和成长能力，但长期效果并不明显，同时长期偿债能力存在负面影响。从现金流量分析来看，企业虽然在财务支付上困难不大，但对企业的正常运行有一定的影响。同时从宣告股份回购，股份回购期间及回购后股价变动情况来说，苏宁环球的市场效应并不明显。所以笔者认为，上市公司在进行股份回购时一定不能够盲从，要根据企业的实际情况，制定出合理的股份回购方案。另外在进行股份回购时要切实保护好债权人及中小股东的权益，同时加强投资者对股份回购的正确认识和对回购主体的监督，经各方共同努力，推动股份回购市场的良性发展。
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