摘要
投资活动是企业主要活动之一，是企业经营效率的直接影响因素，并且社会的资本配置行为和效率也间接地受其影响，因此投资效率问题是“一带一路”战略能否顺利实施的解决重点。“一带一路”作为全球发展的新机遇，推进了经济发展的转型和国内外企业的互联互通，但随着外部环境的改变，投资风险逐步加大，“一带一路”跨境经营企业董事会的监管随之提高，从而对企业的投资成效也产生了重要影响。因此，跟踪并研究“一带一路”背景下中国跨境经营企业的董事会特征变化对投资效率的影响机制，是当前“一带一路”发展中的重要命题。 本文首先利用典型案例方法，通过在“一带一路”背景下的两家典型的建筑行业国有上市公司——中国中铁和中国铁建进行深入比较分析，在两家公司其他内外部因素及公司治理要素趋同的前提下，对比分析两家上市公司的差异性的董事会特征对投资效率的影响规律。研究发现，董事会会议次数多，独立董事占比较低的中国铁建的投资效率高于董事会会议次数少而独立董事占比较高的中国中铁。 其次，本文基于研究结果普遍性的要求，以“一带一路”背景下的跨境经营企业作为研究样本，回归分析了董事会特征对中国跨境经营企业效率投资的影响。研究表明，较高的董事会会议次数显著地抑制了中国跨境经营企业过度投资或投资不足的非效率投资行为，而较高的独立董事占比对中国跨境经营企业的非效率投资行为的抑制作用不显著甚至产生了负面影响。案例分析与回归分析的结果是一致的。 最后，结合案例和实证分析的研究结果，提出了针对性的建议。本文研究为我国上市公司优化公司治理，提升投资效率，促进“一带一路”战略的顺利实施有重要意义。
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