摘要
近几年我国股权交易市场发展过快，股权质押融资方式得到金融机构与上市公司大股东双方的青睐。然而前期大股东积累的股权质押风险已经对上市公司的股价等造成不小的影响，甚至严重损害企业的公司价值。创业板上市公司大都是高风险的民营科技企业，因其大股东高频质押所持股份，面临着更多的股权质押违约风险，导致公司其他利益相关者受到损失。所以有必要研究创业板上市公司大股东股权质押给企业价值带来的影响，提高对大股东股权质押行为的关注度。因此，本文基于创业板上市公司大股东股权质押现状，选取较为典型的金龙机电作为案例对象，结合公司公告与其他公开信息、相关文献，总结出股权质押的动机，并主要运用事件研究法与因子分析法评价不同质押时期金龙机电大股东对该上市公司的价值产生的影响。 经过理论推导与案例分析，本文研究发现大股东股权质押融资行为对上市公司的公司价值负面效应更为显著，并且随着股权质押规模、质押程度的提升，公司价值呈现下降的趋势。此外，大股东居于绝对控股地位，在实际运用股权质押融资时，可以影响上市公司的治理结构与经营效率，引发外部股价异常波动，从而造成上市公司市场价值与账面价值变动。因此，大股东频繁且高比例的股权质押行为更多是一种传达不利信息的信号，需要从上市公司、质权人、监管机构等多方面构建纾解股权质押风险的长效机制，加强全面风险管理，降低因股权质押违约带来的损失。
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