摘要
商业银行理财产品是由商业银行根据合同将从投资者处募集到的资金投入金融市场投资，并根据约定到期分配收益给投资者的一类理财产品。随着我国经济的发展和居民的投资观念逐渐增强，银行理财产品自2004年出现以来一直处于飞速发展中，但“刚性兑付”的存在带来了一系列问题，危害到金融市场发展。据此，2018年4月27日资管新规正式下发，明确要求严禁资金池嵌套、期限错配以及打破刚性兑付，揭开了我国商业银行理财产品的新篇章。理财产品收益率作为与投资者和银行利益最直接相关的要素，有必要结合此政策变动的背景对其进行研究，帮助投资者更好地认知收益以及商业银行加强对理财产品的研究，合理创新理财产品。 本文以资管新规背景下的银行理财产品收益率相关研究为核心，前三章首先阐述了选题背景、研究目的以及意义，结合银行理财产品市场概况、政策解读、理论分析和以往学者研究的基础上，确定了本文的研究框架，并介绍了本文可能用到的研究方法和统计模型。 第四章是收益率差异分析部分，本文结合资管新规背景对2016年至2020年间的理财产品进行分组划分，借助倾向性评分匹配的模型来分析资管新规前的保本型与传统非保本型理财产品、传统非保本型在资管新规前后以及资管新规后的净值型与传统非保本型在收益率上的差异表现。结果显示：在资管新规前，刚性兑付带来的保本承诺促使银行采取风险更低，更保守稳健的运营方式，导致保本型理财产品的收益大约比非保本型低0.9544%。在资管新规下发后，由于银行靠期限利差盈利的方式受到控制，且运营上的成本更高，投资者的信心也在一定程度上受到影响，导致传统的非保本型理财产品收益率相比于下发前下降了约0.1937%。同时，资管新规后的净值型理财产品收益表现暂时不佳，相比于传统的非保本非净值型产品收益大约低0.2953%。 在第五章中针对资管新规后的理财产品进行收益率影响因素分析，采用多元回归的模型来探求对收益率有显著影响的因素，并依靠随机森林回归来输出变量的重要性。结果显示：宏观经济层面上，GDP和CPI的增长率与理财产品的收益呈正向关系，而当货币供给紧张时，银行理财产品收益也会相应上行；在产品截面信息上，文章区分了净值型与非净值型产品，分别探究了银行类型、期限、发行对象、投资标的等产品各项构成信息中对收益率有显著影响的因素。并且随机森林输出的变量重要性显示，期限、银行类型以及认购起点是比较重要的因素，随后是发行范围与是否可质押，其余变量次之。 随后在第六章中从发行能力、收益能力、信息披露规范性和净值改造进度四个方向来综合评价资管新规后银行的理财能力，结果显示：在全国性的银行上，股份制银行整体明显优于国有商业银行，而城市商业银行中呈现出总部在中部沿海省份的银行表现更好的特点。投资者可依此结合自身偏好在选择银行时作为参考。 最后，基于以上的实证研究结果，本文为投资者及银行提出了具体的有价值的建议。
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