摘要
不良资产的处置一直是我国银行业最关注的问题之一，不良资产不仅会影响商业银行的利润率和不良率，还会导致银行的资本结构失调和风险累积，银行每年都需要花费巨大的人力物力来减少不良资产的规模。我国大部分商业银行目前主要采用批量转让的方式来处置不良资产，因为其可以实现不良资产出表，是降低银行不良率最高效的方法之一，但因为批量转让只能用于处置对公类不良贷款，无法完全满足银行处置对公和零售不良贷款的需求，所以银行就把视野转向新的金融工具──资产证券化。资产证券化自1968年在美国萌芽到现在已经发展了50多年，国外市场已经十分完善，是资本市场上不可或缺的金融工具之一。我国从2005年正式引入资产证券化，监管层出台了相应的政策鼓励其发展，虽然在2008年受到全球金融危机的影响被紧急叫停，但是2016年又重新启动，经过6年的发展，资产证券化已经成为了我国资本市场上一颗炙手可热的新星。 但是，目前不良资产证券化在我国的发展情况并不乐观，商业银行运用资产证券化方式处置不良资产的程度较低，受到信用体系不完善、二级市场不活跃、产品定价不标准和信息披露不对称等因素的影响，实际发行不良资产证券化产品的银行不多。本文的研究目的是通过研究中信银行成功发行“惠元2020-1”的案例，根据中信银行发行不良资产支持证券时出现的风险，分析中信银行在相关风险上的应对措施，该产品的顺利发行证明中信银行的风险应对措施确实有效，这有利于其他银行借鉴成功经验；再通过Z评分模型和KMV模型研究中信银行在发行不良资产证券化产品后的风险变化情况，研究结果显示中信银行发行不良资产支持证券确实会减少财务风险和信用风险，证明资产证券化在处理不良资产时有减少风险的作用，其他还未进行不良资产证券化的银行有必要开展此项业务。 本文得出结论，商业银行通过分散化选取样本和加大样本选取规模，可以缓解资产池当中可能出现的抽样调查风险和尽职调查风险；利用差异化催收方法、压力测试场景模拟以及设立流动性储备账户的方式保证现金流的充足，可以减少现金流风险；通过静态池和资产池的映射并考虑宏观经济等因素的影响调整对现金流的预测，设立流动性支持机构，将信托资产投资向流动性较强的货币市场，可以缓解流动性风险。根据Z评分模型和KMV模型计算出来的结果显示，中信银行发行前后的财务风险和信用风险有明显的变化，发行后的风险程度较发行前的风险程度有一定的降低，此次资产证券化的发行有效改善了中信银行的风险状况，因此发行资产证券化产品对商业银行而言有助于降低自身风险。 通过对“惠元2020-1”不良资产证券化的研究，不仅可以推动不良资产证券化市场的良性发展，吸引更多的投资者加入到市场的交易当中，还能总结中信银行成功发行的经验，对国内银行处置不良资产具有一定的借鉴作用。
NETL