摘要
现代人们的娱乐社交方式随着“互联网+”风潮的掀起发生巨变，人们每天花在即时通讯和社交媒体上的时间逐渐攀升。社交网络平台作为互联网行业中的一员，它的出现让信息传播的效率大大提高，人与人的距离越来越近。基于不同的用户组衍生出满足各类需求的社交网络平台，人们可以足不出户就能找到志同道合的伙伴。在对于这类社交网络平台企业进行评估时，有必要找出其区别于传统企业的特点，探寻能够表现社交网络平台价值驱动因素的评估方法。社交网络平台有着较强的马太效应、规模经济效应、注意力经济为主导等特点。伴随着国内各大社交平台的出现，，未来社交网络平台企业之间的资本运作将日趋频繁，探索适合于该类平台企业的评估方法也成为必要课题之一。 本文采取了文献研究法、案例研究法、用户价值法，通过阅读有关互联网企业价值评估前沿文献，归纳社交网络平台企业的特点、盈利模式及价值驱动因素，以新兴的移动社交网络平台——陌陌为例，旨在从用户价值的角度探寻一种符合其价值规律的评估方法。本文首先对互联网相关理论基础进行展开阐述，再重点对社交网络平台的分类、特点、盈利模式进行分析，以此探讨社交网络平台的价值驱动因素。其次，本文通过对三大传统评估法与传统CVBC模型进行适用性分析，选取以客户价值理论为基础的CVBC模型并对其进行修正，剔除用户留存率，将传统CVBC模型中的注册用户数修正为活跃用户数，对未来用户规模、单位用户价值贡献、单位新用户成本、折现率的参数确定进行改进，结合客户生命周期理论将各期客户现金流折现再相加得到企业价值。最后引入社交网络平台—陌陌进行案例实证分析，分别用修正的CVBC模型与市盈率法对其进行评估，验证了修正的CVBC模型的科学适用性。修正的CVBC模型相比于传统市场法，克服了传统市场法由于历史数据不足，行业截面数据有限导致的所取参考企业较少的问题，在现实中更具实操性。本文认为对于特定的以用户价值为驱动互联网企业，采用修正的CVBC模型将客户周期价值理论与现金流贴现法相结合可以更客观公允的反映该类企业的价值，其修正的CVBC模型为社交网络平台企业的评估提供了新的思路。 本文所构建的修正CVBC模型，将传统现金流贴现法和客户价值相关理论有效结合，方法上具有一定的创新性。本文对于修正后的CVBC模型进行案例验证，并与传统评估估值法的结果进行对比分析，对于修正后的CVBC模型应用于社交网络平台评估的未来应用价值提出建议与展望。
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