摘要
经过多年的探索和发展，金融服务业正面临着金融技术和金融信息的巨大冲击。股价信息含量作为衡量资源有效配置、市场定价和特质性信息的关键指标，反映了金融市场上资产价格与公司内在实际价格之间的差距。在上市股票股价更多的可以被非公开信息，私有信息解释时，该股价可以通过信号引导机制对投资者的买卖行为产生影响，从而提高投资决策，实现资源有效配置。因此股价能否反映更多的私有信息是股价信息有效含量研究的重点。目前随着我国金融市场的高速发展，一批金融科技企业应运而生。金融科技企业的发展也促进了信息传播和信息挖掘和处理的方式革新。在最初的阶段，金融科技的形式是P2P借贷，电子支付，目前金融科技包括了人工智能，区块链，网络信息保护，云计算，开放银行等金融信息服务，也包括加密货币，数字现金的使用，智能投顾等，由于金融科技的参与方界限较为宽泛，涉及到很多不同领域，因此本文选取金融科技信息服务这方面进行研究，并在本文中将金融科技信息服务的概念定义为在营业范围上，运用大数据，计算机技术，科技驱动数据归集、挖掘、使用的金融信息服务商。基于该定义的基础上对金融科技信息服务商发布的信息进行研究。本文想要探究的第一个问题是金融科技信息服务商发布的信息是否会影响到股价信息含量，第二个问题是金融科技信息具体通过什么机制影响市场的整体信息质量和价格效率。 基于此，文本的研究思路为：首先通过阅读国内外金融科技与股价信息含量的相关文献，参考已有研究的研究方法和研究思路，总结并吸纳现阶段的相应理论基础和研究进展，提出研究假设；其次，本文利用中国金融科技企业数据库，该数据库对启信宝中所有的企业的经营范围进行文本分析，将经营范围为计算机技术，数据的发掘与聚合处理，大数据和云计算的金融信息服务商定义为金融科技企业。通过对比金融科技发布的信息和和上市公司各种信息的报道数据，将金融科技关注指标定义为由金融科技发布的信息，研究了金融科技信息从总量角度对传统信息媒体的影响，以及金融科技信息的报道比例对股价信息含量的影响。并进一步从经济现象本事思考其内在的机制。在该部分，用2010—2020年A股上市公司数据和实证模型验证假设，并检验假设是否成立。在实证结果的基础上，提出符合市场规律的、合乎分析逻辑的具体建议和分析。 本文结果表明：（1）从市场效率的角度，金融科技信息的进入显著增加了股票市场的股价信息含量。具体表现为，金融科技信息报道占据市场所有信息源的报道比例越高，股价反应的私有信息越充分，即股价信息含量越高。（2）金融科技在行业地位较低，市场份额更小的上市公司，金融科技信息越能正向促进股价信息含量的提升。（3）金融科技信息的进入通过激励效应加大了信息产业的行业竞争，促使传统信息企业发布更多的信息报道。 本文可能的贡献为：（1）拓展了金融科技研究领域，本文关注于运用大数据，计算机技术，科技驱动数据归集、挖掘、使用的金融信息服务这一领域，是对现有金融科技相关文献的补充与拓展；（2）对金融科技信息与传统信息之间的动态效应进行了研究，对信息时代下传统信息媒体的转型发展和信息时代如何更好的利用科技完善金融体系提供了实证基础和政策建议；（3）研究了运用大数据，计算机技术，科技驱动数据归集、挖掘、使用的金融科技信息的进入对微观市场上信息传递效率的影响，从这个角度可以启发宏观层面的政策激励，促进整个金融市场的资源有效配置。
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