摘要
随着经济的发展，中国企业并购交易的市场规模日益扩大，并购市场十分活跃，其中异地并购占企业并购规模的比例也不断攀升。目前，影响我国企业进行异地并购的因素主要分为两个方面。在地理因素方面，我国地域分布较广，不同地域之间的企业进行交流往往受到诸多限制，信息不对称情况严重。在地方保护主义因素方面，市场分割现象广泛存在，异地并购在市场壁垒普遍存在的情况下，并购实现过程受到诸多阻碍。而高铁建设可以促进企业间的信息交流，促进资源跨区域配置，高铁发展成为影响异地并购进而解决市场分割问题的重要路径。 在此背景下，本文选择2008-2020年作为研究期间，通过将上市企业并购与高铁开通样本相匹配，采用双重差分的Probit模型进行实证检验，研究企业所在城市高速铁路开通对企业进行异地并购的概率和成功率所产生的影响，以此探察高铁开通是否能够促进各种要素资源在不同地区之间自由流动，实现资源合理配置，从而缓解地区间市场分割。同时按照企业性质和市场分割程度对样本进行分组，对高铁开通下企业异地并购的概率进行进一步的研究。 本文研究发现：高铁开通能够提高企业异地并购的概率和成功率，且对于民营企业促进效果更好，另外其对高市场分割度地区的企业进行异地并购的促进作用更强，从而可以缓解市场分割。一方面，高铁通车减少了企业异地信息获取成本，各地区间的技术人员可以自由流动，技术水平和知识水平溢出效果更加明显，并购后的监管成本和整合成本也相应降低，有助于提升并购规模和效率；另一方面，高铁优化丰富了地方交通网络，促进各种要素资源自由流动和信息的有效传递，能帮助企业获得异地资源，其对区域经济发展的拉动作用，也导致可获得的资源数量和种类增加，从而驱使公司进行异地收购。本文的研究结果,证实了高速铁路建设对解决市场分割问题的显著效果，为加强高铁建设力度，提供了重要理论基础。 最后，依据实证研究结论提出加大高铁等基础设施建设力度、推动异地并购及完善市场机制，推动市场一体化的政策建议。当前，在新发展格局下，需要各类经济资源充分流动，而市场分割抑制了资源跨区配置，阻碍了内循环，因此本研究对缓解市场分割，畅通资源流动渠道，推动市场一体化发展具有重要的现实意义。
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