摘要
近些年来，随着绿色金融、ESG战略投资和可持续发展理念的提出，绿色债券开始成为企业拓宽融资渠道、走可持续发展道路的新型金融融资工具。绿色债券将募集到的资金投向于特定领域的绿色项目，不仅有利于全球的环境和气候改善，同时也能让企业受益。随着我国金融市场对外开放速度的加快，境外绿色金融市场也逐渐被开拓，企业应该走向境外市场寻求更广的筹资方式，走更符合可持续发展的道路，而在境外发行绿色债券是一种很好的融资方式。我国企业第一次发行境外绿色债券是在2015年，随后发行主体逐渐增多，但目前为止在境外发行绿色债券的主体通常是类似中国银行这样的国有大型银行和部分实力雄厚的股份制银行，阻碍中小企业和银行的境外发行的因素有很多，因此明确境外绿色债券的发行定价，对我国绿色债券发展意义重大。中国银行作为在境外发行绿色债券最多的银行，其发行定价对我国其他银行和企业有着重要的指示作用。 本文先对我国绿色债券市场的总体情况进行了分析，第三章中对中国银行2019年发行的三币种境外绿色债券进行案例介绍，包括绿色债券发行信息、债券发行动因分析，并指出绿色债券定价的困难。第四章首先对中国银行2019年发行的境外绿色债券的融资利率分别同国内绿色债券和国际绿色债券做对比，以得出此次中国银行在境外发行绿色债券是否存在融资成本优势，结果发现中国银行的债券的融资成本相对于国内绿色债券有优势，但是对其他国际绿色债券来说融资成本优势不明显，接下来据此分析了影响债券定价的因素。最后以此次中国银行发行的境外人民币绿色债券为例，尝试采取现金流折现法和B.S期权定价模型对该债券进行定价实证分析。对于绿色债券产生的环境效益，采用B.S期权定价模型对此绿色属性部分进行定价研究，而债券属性部分运用静态现金流法进行研究，两者加总即为该绿色债券的理论价格，将其与实际价格做对比发现实际价格低于计算的理论价格。最后文章根据研究结果，并结合当前我国绿色债券市场的发展状况和发展趋势，针对性地对当前境外绿色债券市场上定价存在的问题提出相关政策建议。
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