摘要
十九大提出要深化国企改革，推动混合所有制经济发展。自十八届三中全会以来，我国相继发布了《中共中央关于全面深化改革若干的重大问题决定》《国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》，给国企混改及员工持股作出指示。2016年至2018年，已有三批共30家央企获国资委批准开展混改及员工持股试点，员工持股计划也发展成为国有企业混合所有制改革的重要手段。且2016年至2021年，我国已推动208家国有企业开展混合所有制改革试点，且国有企业实施混改累计超过890项，工作已经完成70%。截至2021年年末我国国企数量约占全国企业总数的10%，国有经济占全国经济总量的比例是66.06%。发展混合所有制经济有助于完善国有企业的产权治理结构，从而保障国企的市场竞争力。员工持股作为深化国有企业改革的重要突破口，在改善公司股权结构的基础上，能够有效降低企业的代理成本，完善公司治理结构；且可以通过构建员工与企业的利益共同体，充分发挥人力资本对企业经营业绩的促进作用；还可以激发员工创新，保证企业核心竞争力的来源，提升股东价值。在此背景下，对国有企业实施员工持股计划的动因及效果进行深入分析对深化国企改革具有非常重要的意义。 中国电研作为新一轮国企改革首批试点的创新型科技企业，人力资本作为其价值创造的来源，且激励理论认为员工持股计划能激发员工的积极性和创新性，故中国电研非常重视员工持股计划对员工的激励作用。本文选取中国电研2017年5月开始实施的员工持股计划进行案例分析，首先运用文献研究法对国有企业的混合所有制改革、员工持股计划的文献研究进行细致地阐述；并介绍混合所有制改革与员工持股计划的相关概念、国企混改背景下员工持股计划的动因与效果以及理论基础。其次，对混改背景下中国电研实施员工持股计划的具体内容和实施情况进行介绍，并分析其员工持股计划的动因、方案设计及特点。然后，采用系统分析法以及比较分析法对中国电研员工持股计划的实施效果进行分析，得出：（1）员工持股计划优化了中国电研股权结构并完善其公司治理结构；（2）员工持股计划提升了中国电研的财务绩效；（3）员工持股计划为中国电研带来了自由现金流量，保证了企业的核心竞争力，进而增加股东价值。最后深入分析混改背景下中国电研员工持股计划的作用机制。 本文根据中国电研员工持股的具体实施情况，得出相应的研究结论与启示。其中研究结论包括：（1）在内外部多重因素的推动下中国电研采取员工持股计划进行混改，事实证明此次混改是十分必要且可行的；（2）中国电研通过“员工持股+增资扩股”的方式，同时采取“以岗定股，动态调整”的持股模式，共同保障中国电研员工持股计划成功实施；（3）员工持股计划能够提升公司治理结构、财务绩效及股东价值，促进企业高质量发展。根据以上总结，本文就进一步推进和保障混改背景下国企实施员工持股计划得出了相关启示：（1）可以将员工持股计划作为国企混改的重要手段推进全面深化改革；（2）持续完善员工持股法律制度体系建设，为员工持股计划的成功实施保驾护航；（3）应根据企业实际情况科学制定员工持股计划的方案，保证其实施效果。本文通过对混改背景下中国电研实施员工持股计划的动因及效果进行分析，可以及时对试点情况进行总结分析，进一步完善员工持股计划的相关政策，同时丰富了员工持股计划的案例研究，为国企实施员工持股进行混改提供了一定参考，也为国企混改方式的选择提供了方向。
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