摘要
2020年新冠疫情爆发，使得医疗器械行业备受关注。2021年医疗器械行业集采政策下，医疗行业面临更大的挑战，市场竞争日趋激烈，众多医疗器械企业为了跟上市场脚步，快速实现自身发展选择了并购。但是，并购到底能不能为企业提高绩效、增加企业价值是一个值得深入探讨的问题。2015-2019年间，鱼跃医疗开展了共七次并购交易活动，以期通过连续并购获得协同效应，提升其市场竞争能力，突破业务增长乏力困局。 鱼跃医疗是比较典型的以持续“外延式”并购方法寻求发展的公司，所以本文选择了鱼跃医疗作为主要研究对象。在广泛阅读相关文献及鱼跃医疗年度报告基础上，首先介绍了研究背景和意义，明确了研究方向，并制定了研究思路。通过对连续并购概念文献进行总结后，本文以五年内至少进行五次且每年至少进行一次并购来界定企业发生了连续并购行为。通过研究鱼跃医疗的连续并购事件性质及特点，根据理论基础和产业背景等，深入分析其并购动机，从财务绩效与非财务绩效两个层次展开分析。以鱼跃医疗的连续并购动因为切入点，利用事件研究法对短期财务绩效进行分析，综合财务指标法对长期财务绩效进行分析，经济增加值法对考虑投资成本后的长期财务绩效进行分析。同时，使用公司市场份额、科研创新能力、管理人员构成等进行长期非财务绩效分析。最后再提出具有借鉴性的建议。 本文以2012-2020年数据为样本分析。研究发现：（1）在财务绩效方面，鱼跃医疗短期财务绩效较差，短期偿债能力有所下降。但经过整合后财务绩效水平明显得到提升，对企业长期高质量发展有积极作用。同时EVA逐年增加，核心竞争力有所提高。（2）非财务绩效方面，市场份额提高，营业收入持续增加。创新研发能力增强，在研产品与投产产品成倍增长。人才结构得到优化，员工质量提升。（3）综合鱼跃医疗连续并购绩效成果实施的汇总数据进行分析，其连续并购行为丰富了产业结构、获得了协同效应，取得了较好的并购整合效果。其在2020年疫情爆发时没有在前期受到不利冲击，中后期有足够的实力把握市场机会，提高企业价值，为医疗器械行业进行连续并购提供了启示。
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