摘要
资本市场中，分析师发布的盈余预测往往存在偏差，会对投资者买入决策产生影响。高管持股作为一种重要的股权激励方式，将高管利益与股东利益协同，有效缓解了上市公司的委托代理问题和信息不对称现象，上市公司信息披露质量得到改善，进而提高了分析师盈余预测准确性。因此，本文想验证随着高管持股比例的提高，分析师预测准确性能否提高，分析师预测偏差变小？如果高管持股比例与分析师预测偏差之间存在显著的负向关系，那么信息披露是否是高管持股比例与分析师预测偏差之间可能的中介机制？ 本文选取2010-2019年我国沪深交易所上市公司的年度财务数据和分析师预测数据为样本，来研究高管持股与分析师预测偏差之间的相关关系。构造分析师预测偏差、高管持股、信息披露的代理变量，通过OLS回归模型和中介效应检验模型来实证检验高管持股和分析师预测偏差之间的关系，并进一步验证信息披露是否是高管持股与分析师预测偏差之间的中介机制。 本文研究发现（1）高管持股对分析师预测偏差具有显著负向影响。随着高管持股比例的增加，分析师预测偏差进一步减小。（2）为进一步研究高管持股如何影响分析师预测准确性，本文通过温忠麟等（2004）提出的中介效应检验程序，设定中介效应检验模型，发现信息披露在高管持股与分析师预测偏差两者间发挥了中介作用。Sobel检验结果显示信息披露中介效应的比例为16.63%。 本文主要分为六个章节：第一章是绪论，包括研究背景与问题提出、研究意义、研究方法以及可能的创新和不足之处。第二章为文献综述，从高管持股与信息披露关系、分析师预测偏差影响因素以及高管持股与分析师预测偏差关系三部分进行阐述并做文献评述。第三章为理论分析与研究假设，基于对信息不对称理论和委托代理理论的分析，提出研究假设。第四章为研究设计，主要包括数据的选取和处理、变量定义与度量方式及模型设计与选取。第五章为实证检验与分析，采用OLS多元回归来检验本文的研究假设。第六章为研究结论、建议与展望。 本文的创新点体现在，为研究分析师预测偏差的影响因素提供了一个新视角，从高管持股后自身利益和股东利益协同的角度，探究高管持股比例大小对分析师预测偏差的影响，丰富了分析师预测偏差影响因素相关的研究。
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