摘要
2020年9月，我国提出“碳达峰、碳中和”新目标，支持经济绿色转型，构建绿色金融体系，成为经济发展的主旋律。电力产业具有技术密集、投资金额大和回收期长等特性，前期发展需要投入巨额资金，而且可再生能源行业对政府的优惠政策具有强烈的依赖性，但政府又无法保证按时兑付可再生能源补贴，这使得可再生能源企业融资缺口扩大，绿色资产支持票据可以化解可再生能源发电行业补贴拖欠难题。 本文在现有学者对绿色金融的理论研究上，以中国三峡新能源（集团）股份有限公司（以下简称三峡能源）2021年度第一期绿色资产支持票据作为案例进行研究，分析绿色资产支持票据在实际应用中的降低融资成本、扩大融资渠道、提高环境效益及优化财务结构的作用，并探索其产品结构设计方面存在的问题，为以后企业利用绿色ABN融资提供参考案例。第一，对三峡能源发行绿色ABN的动因进行分析；第二，对三峡能源绿色ABN未来现金流进行分析，发现三峡能源绿色ABN的基础资产比较分散，同时现金流较稳定；第三，对三峡能源绿色ABN的风险及应对措施进行分析，发现三峡能源绿色ABN在流动性、账户管理及信用风险等方面防范较好，但是流动性差额支付机制无法形成有效增信，未来可以提供更高层次的担保承诺，进行优先/次级分层设计，满足不同消费者的投资需求；第四，将三峡能源绿色ABN的融资成本与企业其他融资成本以及市场上同期发行的相似AAA级资产支持票据成本进行对比，发现三峡能源绿色ABN具有显著的降低成本效应，并且可以改善资产负债结构、提高流动性并产生可观的环境保护效益；第五，在对前文分析的基础上，针对发行人及政府部门分别提出建议，发行人要提高产品公信力、分散基础资产及进行产品分层设计，政府要加强政策支持、信息披露及绿色认证制度。未来我国仍需要不断完善绿色ABN的增信机制以及扩大投资者范围，助力我国实现“双碳”目标，推动绿色金融市场进步。
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