摘要
随着中国民营经济的发展，民企规模日益扩张，民企对资金的需求也愈来愈大，而民企融资难的问题也将日益加剧。股权质押筹资作为一个新兴的筹资方法，以其结构简单、筹资成本低的优点，迅速得到了上市公司及其股东们的广泛认可，股权质押筹资方式的出现在一定程度上解决了民企融资困难问题。但是股权质押的融资方式也存在两面性，一方面通过股权质押企业获得了资金，解决资金缺口的问题，另一方面股权质押也带来了许多风险。上市公司高比例和高频次的股权质押行为，很可能触发股价下跌导致公司股票被强制平仓，增加公司风险，给公司经营带来负面影响。同时控股股东股权频繁质押也为其带来侵占公司利益便利，损害了中小股东和广大利益相关者的利益。在此背景下，开展股权质押行为动因和经济后果的研究非常必要。 本文结合文献资料归纳法、案例分析法以及数据定量分析法对A公司股权质押动因及经济后果影响进行研究。首先，整理国内外已有的相关文献，定义有关概念。其次，基于委托代理理论、信息不对称理论和信息传导理论，检索并获取A公司背景资料和股份质押的相关信息，剖析A公司实施股权质押行为的动机及资金流向。然后，运用传统四大能力相关财务指标、Z-score风险评估模型和托宾Q值等财务指标和模型，分析A公司进行股权质押期间，企业经营业绩、财务风险和公司价值影响情况。研究结果表明，A公司股权质押导致财务绩效下降，公司风险上升，股票价格下跌，最终影响到公司价值。最后，基于研究结果提出如下建议：一是通过建立内部权衡机制监管体系，并加强股权质押信息的披露；二是完善股权质押相关法律规定、加强外部监督机构监督力度；三是严格审查股权质押出质人资格、完善质押合同并强化外部机构之间的合作，以加强金融机构股权质押风险防范。
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