摘要
在疫情的冲击下，百年变局加速演进，地缘政治与产业链重构使得我国的外部环境更加错综复杂。宏观经济增长下行，我国同时面临着需求收缩、供给冲击和预期转弱的三重压力。经济发展想要顶住压力，实现稳字当头、稳中求进，应积极应对全球性金融风险，而“去杠杆”战略则是防范全球性金融危机、应对经济下行压力的重要措施。“去杠杆”是指企业规避自身出现负债经营的情况或是降低负债率。从微观的角度看，企业应实现主要融资方式由股权融资向债权融资的转换。因此，转变企业融资方式、调整企业资本结构是实施“去杠杆”战略的应有之义。 资本结构理论认为，税收是影响企业资本结构的重要因素，这一观点也为去杠杆战略任务的完成提供了解决思路。财税政策作为我国调控经济的常用手段，对于企业资本结构的调整具有不可忽视的作用。自我国2016年全面实施营改增，将建筑业纳入到增值税改革范围以来，国家在持续推动增值税税制改革、降低企业税负的同时，也从所得税的角度对企业税负进行了调整。同时，建筑行业因其高资产负债率的行业特性，成为国家去杠杆战略的重要阵地。因此，本文从具有代表性的建筑企业入手，探究减税政策对于建筑企业资本结构的影响，不仅能为国家利用减税政策助力“去杠杆”目标实现提供现实依据，也能为优化企业资本结构、调节非金融部门杠杆率，从而实现宏观杠杆率稳中有降提供思路的借鉴。 本文首先介绍减税政策与资本结构等的相关概念及理论基础，其次梳理我国现行的减税政策以及资本结构的现状，最后以中建三局这一具有代表性的建筑企业作为案例研究的对象，梳理中建三局的资本结构现状、适用的减税政策，以此分析减税政策对中建三局资本结构的影响，得出了以下结论：第一，从全国层面上来看，本文从规模性指标、增长率指标以及杠杆率指标三个角度出发，发现减税政策对我国企业的降杠杆效果在短期内并不明显，并且具有波动性，但在长期内仍具有一定程度上的去杠杆效应。第二，从行业层面上来看，本文同样从规模性指标、增长率指标以及杠杆率指标三个角度出发，发现减税政策对建筑业企业资本结构的降杠杆效果并不显著，但对国有建筑业企业的资本结构整体上呈现出明显的改善效果。第三，从微观企业层面来看，本文以中建三局为研究对象，从中建三局财务性指标、杠杆率指标以及税收情况出发，发现减税政策对中建三局表现出明显的去杠杆效应，表明减税政策有助于其资本结构改善。但是，无论是从资产负债率看，还是从产权比率和权益乘数看，中建三局资本结构中杠杆仍然很高，且主要表现在短期负债较高，使得企业面临的财务风险提升，资本结构表现出不稳定性。 根据以上结论，本文在以下三个层面提出建议并进行了具体阐述：强化减税政策针对性，加强政策倾斜力度，完善税收抵扣政策。希望通过对税收法律制度和政策的调整，可以使减税政策更精准地调控企业资本结构，同时企业在保证自身健康发展的基础上实现杠杆率稳中有降，助力我国“去杠杆”战略稳步推进。
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