摘要
伴随着创新驱动发展的政策，李克强总理在十二届三中全会上提出“互联网+”概念，随即国内企业掀起“互联网+”的浪潮。医疗行业作为民生项目的重要组成部分，再加上消费者对于全生命周期健康管理的迫切需求，“互联网+医疗”企业的出现引起了社会各界的关注，引来资本聚拢，因而相关企业估价甚高。但是发展至今，时有“互联网+医疗”企业却因连年亏损宣布关停服务，与高额市值相矛盾。所以探讨如何正确对“互联网+医疗”企业进行价值评估，无论是在促进估值理论发展，拓宽同类型企业价值的研究思路，还是丰富实务界的应用都具有重要意义。 本文使用文献研究法、案例研究法、比较分析法，通过国内外文献梳理，发现目前大部分学者对“互联网+”企业的价值评估研究仍以传统方法为主，不具备全局性。鉴于此，本文从生命周期理论入手，希望将企业的生命周期与估值模型相结合，从而建立起系统的价值评估体系。在此基础上，本文详细分析“互联网+医疗”企业四个发展阶段的财务、经营、研发等特点，对每个阶段提出与该阶段特征相契合的估值方法。最后选取“互联网+医疗”行业中的代表性企业—P公司为案例研究对象，在发现使用现金流折现模型无法对其估值的基础后，通过现金流量和销售收入曲线，判定其为成长期企业，分别采用传统DEVA模型和修正的DEVA模型进行估值，并进行估值结果的对比分析。 通过研究，本文得出以下结论：（1）传统估值方法对“互联网+”企业估值具有一定局限性，使用传统估值方法时需要考虑其适用范围。（2）“互联网+医疗”企业估值可结合生命周期理论，建立系统的估值体系，具体是初创期适合实物期权法，成长期适合修正后的DEVA估值模型，成熟期适合EVA二阶段估值法，衰退期适合资产清算法。（3）通过对修正后DEVA估值以及其他传统估值方法对比，发现修正后的DEVA估值法有更合理的价值反馈。（4）修正后的DEVA估值模型强调了用户价值，可适用于其他以用户价值为基础的企业进行价值评估。
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