摘要
产融结合是市场经济发展到一定阶段的必然产物，它是产业资本与金融资本在一个企业内部的有机融合，有利于企业扩大规模，提高竞争优势。我国己进入产业转型升级的关键时期，为了推动经济向高质量发展转变，我国对产融结合的政策态度也从消极转变为积极。产融结合在现有的发展阶段中，虽然可以有效提升企业资本积累和财务收益，但是也容易受到金融资本逐利的影响，导致实体产业发展进程较为缓慢，甚至出现“脱实向虚”的情况。 本文在归纳和整理产融结合相关文献的基础上，对我国山东晨鸣纸业集团（以下简称为晨鸣纸业）实施产融结合的基本情况进行分析。首先，收集案例公司的相关资料，主要为企业背景和企业产融结合的发展历程。其次，对晨鸣纸业实施产融结合对企业绩效的作用机理进行分析。再次，对产融结合下企业绩效的影响效应进行分析，主要包括企业价值、财务绩效和非财务绩效三个方面。根据晨鸣纸业实施产融结合前后相关指标的变动情况，对企业绩效的影响进行纵向分析，并结合同行业企业进行横向对比，突显产融结合对企业绩效的影响。通过对晨鸣纸业实施产融结合的案例进行分析可以得出以下结论：（1）产融结合有效缓解融资约束，为企业发展提供资金支持。（2）产融结合为企业提供了新的利润点，有效带动企业利润上涨。（3）产融结合增加了收入的不确定性。（4）产融结合降低企业偿债能力。本文的创新之处在于：首先，借助典型案例探究多元化产融结合对企业绩效的影响效应，从而能够更为精细的把握产融结合与企业绩效之间的关系；其次，尝试探索产融结合对企业绩效的作用机理，进而揭示出产融结合影响企业绩效的深层次原因。 基于以上研究，提出如下建议：（1）开展产融结合应当以企业的核心业务为中心，发挥产融结合对企业核心业务的支持作用，提升公司的抗风险能力。（2）注重投资风险并适度实施投资管理，提高企业对投资风险的应对能力。（3）调整产融结合下债务融资规模和结构，可以采取引入长期资本的方式，降低企业面临的偿债压力。
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