摘要
企业并购最早出现于西方工业化早期阶段，作为实现快速发展的一种方式进入广大企业视野。在并购浪潮之下，越来越多企业掌握“发展密码”，通过在一段时间内连续并购多个企业实现快速发展。并购过程中涉及的业绩承诺问题，也成为众多学者关注的焦点，据统计我国业绩承诺不达标率高达60%，业绩失诺导致并购失败的案例屡见不鲜。究其主要原因可能是并购双方出于某种特殊目的，在前期疯狂签订高业绩承诺，随之而来导致巨额商誉在并购方合并报表上堆积，巨额商誉同时也蕴藏着较高的减值风险，在业绩承诺期间一旦被并购方的真实业绩未达预期，就会导致商誉暴雷事件发生。所以，在国内并购交易频繁的当下，有必要通过研究业绩承诺对商誉形成及其减值的影响，理清二者之间的联系，为后来的企业并购交易健康有序地进行提供一定的参考意见。 本文以并购过程中签订的业绩承诺为出发点，研究业绩承诺对商誉及其减值的影响。在整理了以往学者关于业绩承诺和商誉的相关研究文献并开展了业绩承诺对商誉及其减值的影响理论分析之后，本文选取了安洁科技连续并购新星控股、威博精密和威斯东山这一典型案例为研究对象。首先，回顾其连续并购的过程和动因，同时从管理层过度自信、大股东牟利两个角度解释连续并购背后隐藏的其他动机；其次，在合并双方设置业绩承诺方案的基础上，分析发现连续并购、业绩承诺虚高、收益法估值等都会导致巨额商誉的产生，同时巨额商誉也蕴藏着较高的减值风险；再次，通过分析被并购方业绩承诺达标情况与商誉减值情况，得出并购估值过高、业绩承诺不达标、业绩补偿不及时、企业未准确计提商誉减值等原因都会导致商誉减值，而企业一旦发生大额商誉减值，就会产生利润大幅下降、股价大幅下跌、财务风险加剧以及大股东减持套现等严重的经济后果。 通过对以上案例的研究，最终得出了高业绩承诺推高商誉初始确认金额、业绩承诺不达标导致巨额商誉减值、业绩承诺在防范商誉减值风险方面存在一定的局限性等结论，并在此基础上从企业并购前、并购中、并购后得到一系列的案例启示，希望能够为以后的企业并购提供一些可供参考的建议，助力并购市场平稳有序地运行。
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