摘要
随着“工业4.0”、“中国制造2025”的提出，我国制造业正在向着高自动化、集成化和智能化方向发展，而工业机器人以降低人力成本、提高生产效率的优势，成为高端装备制造业实现技术升级的理想选择。工业机器人作为衡量国家产业竞争力和技术创新能力的重要标志，已成为世界上新一轮产业革命和技术革命的关键切入点。由于政策支持，工业机器人行业蓬勃发展，并购频率逐渐提升，并购交易规模及数量显著增加，且呈连续并购趋势。然而，连续并购并非是简单的交易活动，并非所有的并购活动都能达到预期目标。判断公司连续并购后能否实现并购动因和提高公司业绩是确定并购是否成功的关键，所以对公司连续并购绩效的研究有着较强的理论与现实意义。 本文以国内工业机器人行业龙头埃斯顿集团的连续并购行为为例，分析其对企业绩效的影响。本文首先介绍了研究背景及意义，归纳总结国内外学者研究现状，阐述了连续并购及并购绩效相关的理论基础。其次，在对案例企业埃斯顿基本概况、并购背景、并购动因、并购战略布局和并购历程的基础上，分析连续并购行为对企业绩效的影响路径，重点分析连续并购后短期资本市场效应和长期财务绩效的变动情况，针对存在问题给出建议。 基于本案例研究发现，埃斯顿受外部背景和内部动因影响，通过连续并购向外探索新的业绩增长点，迅速提升了技术优势和核心竞争力，实现了规模扩张和内涵增长，对企业绩效产生积极影响，收入结构、盈利能力、获现能力、营运能力和成长能力不断增强，但需注意偿债风险隐患。本文基于案例企业埃斯顿连续并购战略，探究连续并购活动对企业绩效的影响，总结经验，一定程度上丰富了连续并购与企业绩效的理论研究成果，也为我国同类企业连续并购实践提供经验借鉴。
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