摘要
由于资本市场的高速发展，市场竞争也逐渐活跃，公司发展前期过于多元化所造成的不良经营影响也越来越突出，许多上市公司开始逐渐通过资产剥离的方式纠正经营偏离。但鉴于我国上市公司资产剥离经验不足、有关理论基础不完善等诸多因素，对于如何合理的利用资产剥离手段仍存在着大量的疑问。目前现有关于资产剥离的研究大多采取了独立研究资产剥离动因与企业效果，但对于研究结果还存在着分歧。通过进一步研究发现，不同动因下的资产剥离会对企业效果产生不相同的影响，且目前较少有学者从动因视角研究不同动因下资产剥离的企业效果。因此，深度剖析企业实施资产剥离的动因以及不同动因下资产剥离的机理路径和效果具有十分重要的意义。 基于此，本文选取了四川长虹作为案例研究公司，通过对四川长虹2014年和2017年基于不同的动因下实施的资产剥离进行动因和效果研究，并根据两次资产剥离带来的效果展开对比得出本次案例的结论与建议。首先，本文整理了资产剥离动因及效果研究的文献，基于剥离动因的理论基础对资产剥离的动因与效果之间的机理展开分析，研究发现：资产剥离可以通过降低代理冲突提高资金运转效率、实现融资需求缓解财务压力、聚焦核心业务增强创新投入三方面影响企业的绩效；其次，简要介绍四川长虹的发展现状，对其两次资产剥离事件展开概述、探析实施动因；再次，基于上文中的作用机理分别阐述四川长虹两次资产剥离对企业绩效影响的具体路径，并通过累计超额收益率和横纵对比的方式分析产生的市场绩效和财务绩效；最后，得出相关结论，并针对企业如何更好的实施资产剥离、促进企业价值提升提出相关建议。 通过对比研究不同动因下资产剥离产生的效果情况，得出以下结论：四川长虹2014年资产剥离在市场绩效上产生消极的影响，在财务绩效上虽然短期内使四川长虹取得了良好的发展效果，但长期绩效不太理想，本质上并未有效的解决四川长虹所面临的困境；而四川长虹在2017年的资产剥离却产生了不一样的结果，市场反映积极，各项财务指标也有着不同程度的提升，企业的竞争能力得到了一定的增强。由此可以看出，不论采用何种动因进行的资产剥离，都会对公司的经营产生一定的影响，但根据战术需求进行的资产剥离，仅会在短期内通过非经营性收入来改善公司的业绩，为了增强公司的核心竞争力和可持续发展，必须从长远的角度，采取积极的措施，打造自身的竞争优势，提升企业的价值。
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