摘要
2020年，我国首次向全世界承诺将力争于2030年前二氧化碳排放达到峰值，于2060年前实现碳中和。投资者越来越关注企业的除财务情况外的可持续发展能力以及治理能力，而ESG作为评价企业该能力的一种指标逐渐流行起来，逐渐成为了市场上的热点议题。 本文基于2016-2020年中国沪深两市A股上市公司的面板数据，利用面板回归模型研究了ESG评级对股票市场超额收益的影响，并且通过研究融资成本在该影响中的中介效应，试图解释ESG评级影响股票市场超额收益的路径。最后，本文通过对比不同投资者情绪下ESG评级对股票市场超额收益的影响的不同，以此来探究投资者情绪对该效应的影响。 通过实证研究本文得出以下结论:第一，企业良好的ESG表现可以提升股票市场的表现。第二，企业融资成本在ESG表现对股票市场表现的正向影响中起到部分中介的作用。第三，相较于投资者情绪低落的时期，投资者情绪高涨时ESG评级对股票市场超额收益影响更显著。 根据以上结论，本文提出以下建议:第一，政府部门应深化政策引导，加强对企业ESG信息披露的监管，提升ESG信息质量，建立起上市公司ESG表现和企业绩效的良性互动。第二，投资者应科学制定ESG投资策略，金融机构应该积极迎合市场趋势和客户需求，开发ESG理念相关的金融产品，丰富投资者的投资标的。第三，企业应增强自身管理能力，提升企业ESG评级表现。第四，评级机构应结合自身的优势，吸取以往的评级经验，基于中国本土市场的特点积极优化评级体系，输出高质量评级报告。
NETL