摘要
随着社会主义市场经济的蓬勃发展,企业规模扩张的步伐也越来越快，所有者不再承担管理者的角色，这样的特征也引起了信息不对称和委托代理问题。股权激励作为解决这种问题的有效举措，被很多西方国家认可。在西方国家实施经验的基础上，我国企业从上世纪九十年代开始引入股权激励机制，国家也试图从立法层面对上市公司的股权激励行为加以控制。高管股权激励能够激发管理层主人翁意识，使管理者权益和公司利润绑定在一起，从而有效减少委托代理成本，使企业价值最大化的同时保障了管理者的利益。由于高管股权激励方案涉及因素较多，如何设置高管股权激励契约要素对于上市公司提高核心竞争力、占据有利市场地位尤为重要。内部控制作为一种侧重公司内部环境的治理方式，是股权激励的保障措施，能够监督经营者的行为，其完善程度影响公司的经营效果。 本文以2016-2020年沪深A股上市公司为研究样本，选取高管股权激励模式、有效期、业绩条件三个要素，实证检验高管股权激励契约要素与企业绩效之间的关系、内部控制质量对于两者之间的调节作用，并分析了不同股权性质、不同行业的高管股权激励契约要素对企业绩效的影响。得到结论如下：一是高管股权激励模式、有效期、业绩条件与企业绩效显著正相关。限制性股票的激励效果更为理想，设置较长的有效期、严格的业绩条件能够促进企业绩效显著提升；二是内部控制质量与企业绩效显著正相关并且能够正向调节高管股权激励模式、有效期与企业绩效的关系。随着内部控制质量的提高，限制性股票的激励模式、较长的有效期与企业绩效之间的正相关关系得到增强。内部控制质量对业绩条件与企业绩效之间的调节作用不显著，这可能与样本企业股权激励业绩条件设置较宽松有关；三是不同股权性质、不同行业的高管股权激励契约要素对企业绩效的影响存在差异，非国有企业高管股权激励契约要素对企业绩效的影响要优于国有企业，制造业要优于非制造业。最后，本文基于实证分析结果，总结研究结论，从合理设置高管股权激励方案、优化企业内部控制方面提出建议，以期提高上市公司高管股权激励效果。
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