摘要
由于股权质押办理流程简单、融资限制条件少、股东控制权不变等优势，故越来越多的上市公司大股东选择股权质押来融取资金。但是，在具有众多优点的同时，股权质押也有着其劣势的一面，一旦金融市场因宏观因素出现大幅波动或者公司陷入负面危机，公司的股价将会出现大幅度波动，此时公司将会面临股权质押风险。为了应对股权质押风险，很多公司会采取市值管理措施以提升股价，比如股东增持股票、进行股权激励、公司股票回购等。现有文献表明，股票回购由于其向市场传递了股价被低估的信号，因而可以有效且低成本的提升股价。因而，对于存在股权质押的公司来说，股票回购便被当作缓解股权质押风险的常用手段。 文章以W企业为案例研究对象，从企业所面临的股权质押风险为视角，分析企业为了缓解股权质押风险所采取的股票回购行为，会对企业产生怎样的效应。本文采取理论与案例相结合的方法，首先，梳理了股权质押风险、股票回购的相关研究文献，对股权质押风险进行分析；其次在研究了相关理论的基础上，介绍W企业公司的基本情况，总结了W企业长期以来的股权质押情况以及面临的股权质押风险。从W企业面临的股权质押风险出发，分析企业采取股票回购的必要性；最后从股价走势、短期市场反应以及财务指标变化来分析W企业股票回购前后的变化情况。 通过以上研究，得出如下结论：（1）上市公司为了缓解股权质押风险会采取股票回购行为，在控股股东进行股权质押的情境下，W企业试图通过股票回购所释放的信号以提升股价。（2）回购最终没有达到理想结果，原因在于公司财务基本面较差，其真实业绩不足以支撑股份回购的事实。（3）企业在进行回购后可得到短暂的积极市场反应，但是长期来看，企业的股价和财务仍然会呈现消极反应，甚至加剧公司本就不佳的财务状况。
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