摘要
2020年以来，全球医疗资源匮乏，对医疗设备的需求旺盛。另一方面由于国内疫情防控得当，很好的控制住了疫情的扩散，国内医疗设备生产商能够快速恢复生产，同时企业得到了快速发展，这里面就包括了国内一次性手套生产商英科医疗和蓝帆医疗等。同年的2月14日，证监会新的再融资政策出台，点燃了A股上市公司定向增发融资的热情。这次再融资部分条款的修改不仅是发行条件更加精简、再融资的标的范围也扩大了，同时还给与了投资者更理想的发行价格和减持的政策支持。其中价格折扣由原来的基准价不低于9折调成不低于8折，定向增发的减持周期变短以及定向增发的股票在后续减持的时候不受原先减持的政策影响，这些都给与了投资者较大的优惠，尤其对于大股东来说更是可以视作为是一种股权激励或者套利的方式。在国内外关于定向增发和市值管理的研究虽然较多，但研究上市公司的定向增发对其市值管理绩效的影响的文章并不多见，尤其是在定向增发新规后，定向增发对市值管理绩效的影响几乎还没有。本文在研究的过程中使用了多种研究方法，包括文献研究法、定性分析法以及定量分析法等等，研究方法更加科学、可信。 英科医疗给大股东刘方毅的定向增发，不仅巩固大股东持股比例、有效激励管理层经营，还加强了与投资者信息的传递，对上市公司的短期股价以及长期股价都产生了积极的影响。本文通过案例分析，先定性分析了英科医疗定向增发对公司市值管理绩效的影响，并从价值创造、价值经营以及价值实现三个方面进行了分析。在价值创造方面主要分析了定向增发对公司产能、销售额以及市场竞争力方面的影响，在价值经营方面主要分析了定向增发对经营层的激励以及与投资者信号传递方面的影响，在价值实现方面主要分析了定向增发对公司短期以及长期股价的影响。接着，又通过市值管理绩效模型进一步做定量分析，通过建立市值管理绩效评估模型，并代入财务、股价等相关数据，最终得到了定向增发前后英科医疗市值管理绩效得分，并进行相关分析。除此以外，本文还将英科医疗定向增发前后的市值管理绩效得分与业务规模相当、主营业务类似的蓝帆医疗进行了横向对比。通过对比发现，实施了定向增发的英科医疗在市值管理绩效评分上明显超过了没有实施定向增发的蓝帆医疗。 最后，研究得出了一些结论与启示。通过研究，我们发现，英科医疗的定向增发对其市值管理绩效产生了明显的促进作用。还得到了一些启示：当行业或者公司遇到快速发展期的机遇时，上市公司对董事长等代理人实施定向增发能有效的激励管理层的积极性，使其能充分发挥主观能动性，最大程度给公司创造更多利润；定向增发新规后，上市公司的低折扣定向增发能够有效的激励增发对象；投资者在投资的行业遇到快速发展的情况下，建议优先选择有对董事长等代理人进行定向增发的上市公司，此类上市公司在后面的市值绩效表现的会更加优秀。
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