摘要
近几年来，越来越多的学者将研究着眼点投向于企业资本配置。由于企业主体通常被定义为是客观理性，因此学者们通常致力于完善和分析企业的资本配置理论体系，在社会发展快速前进的推动之下，针对金融市场的理论分析，学者发现了一些不太妥当的方面，就比如理性这个词汇的应用，这也就造成了许多主观意义上的决断会受到多方面因素的影响，除此之外，很大程度上也会受到心理层面的作用，进而产生出非客观理性行为。在实际的企业中，管理者身为做出决策的主要人员，无论是企业的长远发展还是投投资融资，亦或者对资本配置选择上起到重要作用。管理者们的特质各不相同，虽然他们熟悉企业经验丰富，但是实际在决策的过程中可能存在非理性的行为，通过对导致这种行为产生的原因进行分析，极大可能是因为管理层自身过度自信。但就研究本身而言，单从理性这一个层面来说，对管理者进行评价可能太过于片面。本文通过对以往学者们有关于企业管理方面研究的分析，最终得出企业在进行资本配置过程中很有可能会受管理者过度自信心态影响，借由实证论证管理者过度自信是否会对企业资本配置产生影响这一方面是具有价值的，本文以上市企业为研究对象，以市场化程度、股权集中度、行业性质、产权性质为异质性;中介变量以股权激励、融资约束、风险承担为媒介，研讨管理者过度自信对企业资本配置影响机理。 研究说明对于过度自信的管理者来说，其在实施资本配置调整决策时会受到既定影响，过度自信管理层会加大对于企业的负债融资，导致企业可能投资某些无效项目，从而对于企业资本配置造成影响。经异质性角度分析，不一样产权性质的企业资本配置在速度方面表现出较大的不同性:公司包括国有控股性质以及民营性质两种，国有控股性质会在资源上占据非常大的地位，但相较于民营性质的企业，其在市场化方面仍然有不足。所以，产权性质对于管理者过度自信与资本配置有正向调节作用;从股权集中度的方面看，股权集中度会放大管理者权力，正向影响管理者过度自信与企业资本配置关系;同样行业性质和市场化程度的存在，都起了正向调节的作用。据中介效应来看，管理者过度自会信通过风险承担、融资约束、股权激励对企业的资本配置产生影响，表现为:管理者过度自信放大其风险承担意愿，管理者更愿意进行股权激励，其受到融资约束的影响越小，企业更愿意进行资本配置。
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