摘要
企业选择适合自身财务状况的融资方式获取资金，可以持续推动企业的发展。融资方式可分为债务融资和权益性融资。权益性融资会稀释原有股东的股权，导致控制权转移的风险增加，不利于企业的公司治理。债务性融资，会增加企业还本付息的压力，若无充足的资金流支持，将严重影响企业的正常运营。可转债具有债权、股权和期权三种特性，弥补了权益性融资和债务性融资的不足，发行方可以通过对条款的灵活设置以及较低的票面利率达到融资的目的。2017年再融资新规的发布刺激了国内可转债市场的快速发展。但可转债对企业绩效有着怎样的影响，企业又能否通过可转债实现长足发展，是值得发行方思考的问题。 本文选取蓝色光标发行“蓝标转债”案例，旨在研究可转债如何影响企业绩效，从而即将或正在进行可转债融资的企业提供建议。因此本文首先整理国内外学者关于发行动因、市场绩效、财务绩效影响的相关研究，界定相关概念。然后引入案例，介绍蓝色光标的基本情况和“蓝标转债”的整个发行存续过程。接着从宏观和个体角度分析融资动因，得出其采取可转债融资是受到公司国际化数字化战略指引、短期偿债压力大等方面的影响，重点利用资本成本公式测算融资成本并进行对比分析。最后采取事件研究法衡量短期市场绩效、对比分析法分析长期财务绩效、熵值法判定综合财务绩效，从多角度研究“蓝标转债”的发行绩效。可转债发行后，短期市场反应较好，资本结构优化，成长能力提升，综合财务绩效稳中向好，但是盈利能力提升不明显，“蓝标转债”转股稀释了实际控制人的控股比例和每股收益。最终面向发行方和监管者提出建议：合理选择发行时机，加强募集资金后续管理，弥补外部监管空隙。
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