摘要
近年来，经济下行给国内企业带来了巨大的压力，新冠疫情的蔓延让民众苦不堪言。疫情给公司治理提出了更高的要求，也给企业家带来了更为严峻的挑战。如何在脆弱的经济环境中得以生存便成了大多数企业家关心的问题，早在很久以前人们便意识到人才是企业最大的竞争力。股权激励作为一种长期性激励工具，能够很好地吸引和保留人才，也逐渐成为现代企业家进行公司治理的核心。股权激励的工具包括股票期权、限制性股票及股票增值权等，然而目前国内使用的多为限制性股票。我国实施股权激励的公司数量在2006年之前寥寥无几，在股权分置改革开始以及《上市公司股权激励管理办法(试行)》颁布后，实施股权激励的公司开始如同雨后春笋一般冒了出来。在2012年之前，我国上市公司使用的激励工具多为股票期权，在2012年后，限制性股票超越股票期权成为了最受欢迎的激励模式。然而，大部分企业可能对限制性股票知之甚少，在选择股权激励工具时仅仅是从众或是盲目跟风。因此，对限制性股票展开研究既具有理论意义同时也具有现实意义。 本文在研究过程中使用了文献研究法、实证分析法以及比较研究法。首先在阅读和梳理国内外相关文献后形成自己的理论基础，其次通过介绍股权激励的相关概念引出限制性股票激励，介绍了限制性股票的概念及组成要素并介绍了股权激励的理论基础，最后根据理论基础提出自己的一系列假设。 本文基于委托代理理论、不完全契约理论、最优薪酬契约理论与管理者权利理论以及企业成长理论，采用PSM-DID模型以及多元回归模型对我国A股市场2012-2019年公告了限制性股票激励的公司进行实证分析，研究发现:(一)企业实施了限制性股票激励后，可以提高企业绩效:(二)以高管薪酬作为调节变量，高管薪酬会抑制限制性股票的激励效果，即高管薪酬负向影响限制性股票激励的激励效果;(三)以公司成长性为调节变量，公司成长性会抑制限制性股票的激励效果，即企业成长性负向影响限制性股票激励的激励效果。 最后，根据前面得出的结论提出自己的建议:(一)应进一步完善股权激励法律制度体系及公司内部治理结构，为股权激励的发展创造一个良好的外部环境和内部环境;(二)提高限制性股票激励力度，扩大其激励范围;(三)由于高管薪酬会负向影响限制性股票激励的激励效果，企业可以适当降低高管薪酬费用，以提高激励的效果;(四)由于企业成长性会影响限制性股票激励的效果，因此企业在选择是否实施限制性股票激励时应考虑企业的成长性，选择适合企业的激励模式。
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