摘要
随着我国经济发展进入新常态，发展速度放缓，非金融企业产能过剩、杠杆率高居不下的问题逐渐暴露出来。因此，迫切需要从生产端、供给端着手改善供给侧环境，推进供给侧结构性改革，助力去杠杆.在此背景下，2016年国务院将市场化债转股提上日程，印发了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，鼓励高负债国有企业通过市场化债转股降低杠杆率.我国虽然在20世纪末进行过一轮政策性债转股，但是与本轮市场化债转股区别较大。考虑到本轮债转股历时短，实践案例和经验有限，因而本文选择处于高负债建筑行业的安徽建工集团控股有限公司(以下简称“安徽建工”)为案例公司，研究分析其债转股的实施动机和效果. 本文以权衡理论、优序融资理论和不完全契约理论为出发点，整理了与债转股相关的文献，在此基础上，梳理了安徽建工五次债转股事件，分别从标的企业选择、定价机制、退出机制对整个债转股过程进行分析.继而联系外部政策、行业情况、安徽建工自身发展困境挖掘其实施债转股的动因.后通过事件研究法分析市场反应，同时借助相关财务指标等研究债转股实施效果.研究结果表明，投资者对安徽建工债转股事件持积极态度，实施债转股后，安徽建工的杠杆率显著降低，标的子公司的盈利能力大幅上升，债转股取得初步成效。最后从选择标的企业、方案设计、金融市场等方面提出建议，希望本文能对未来建筑行业债转股提供启示。
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