摘要
近年来，股权质押作为一种新型融资方式，因其办理简便、易操作等特点备受上市公司青睐，一度成为解决上市公司融资难题的首选方案，上市公司为了获得更多融资极有可能在股权质押前进行盈余管理。虽然股权质押有诸多优势，但不可避免的存在一定风险。股权质押后，如果股价持续下跌会导致质押品价值下降，进而出现平仓危机甚至控制权转移风险。基于此，高比例股权质押的控股股东为了维持控股地位，通常会在股权质押期间进行一些操作稳定股价，提振投资者的信心，而通过盈余管理操纵业绩就是一种常见的手段。因此，研究控股股东股权质押前后的盈余管理行为有一定的实践意义。 本文梳理了股权质押和盈余管理的相关文献，在信息不对称理论和GONE理论等理论的基础上，对股权质押前后盈余管理的变化机理做出总结。在案例部分，本文选取九安医疗为研究对象，在介绍控股股东股权质押的相关内容后，分析股权质押前后存在不同的盈余管理动机，然后通过修正的琼斯模型识别出九安医疗在股权质押前后均存在盈余管理行为，具体包括股权质押前研发支出资本化、固定资产折旧的应计盈余管理和股权质押后政府补助、转让股权和酌量性费用的真实盈余管理手段，最后分析控股股东股权质押前后的盈余管理行为产生的影响。研究结果表明，在控股股东股权质押背景下，上市公司内部通常具有盈余管理行为，在股权质押前，上市公司偏向于成本较低的应计盈余管理，在股权质押后，上市公司转为选择隐蔽性更强的真实盈余管理手段。希望本文的研究可为控股股东同样存在股权质押的上市公司提供借鉴，提高外部投资者对控股股东股权质押下盈余管理行为的识别能力。
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