摘要
随着中国经济的快速发展，人民生活水平的日益提高，旅游行业受到越来越多消费者的青睐。面对消费者日益提高的消费需求，酒店行业作为旅游业的重要子行业也面临着转型升级的问题。资本市场上有较多企业通过收购的方式完成了企业的转型，这其中也不乏酒店企业的身影。近年来锦江酒店相继收购了一系列酒店企业，在收购市场上表现较为活跃，较为典型的案例是锦江酒店收购铂涛集团。根据2015年美国《HOTELS》杂志公布的数据，锦江酒店在达成收购铂涛集团的协议后，一跃成为国内第一大、全球第五大酒店集团。然而收购市场上也不乏失败的案例，这进一步引发笔者对收购之后的绩效评价以及背后的原因进行探究和分析，期望能够为其它酒店企业更好地进行收购提供建议和启示。 本文围绕“锦江酒店收购铂涛集团的绩效”主题展开研究，主要解决三个问题：如何构建酒店企业收购绩效评价体系，锦江酒店收购铂涛集团的绩效表现及收购动因，从中可以获得的启示与建议。 全文共分为五个章节。 第一章为绪论。主要介绍了本文的研究背景、研究目的与意义、研究内容与方法、研究框架和本文的创新点。首先介绍本文的研究背景：2015 年前后酒店行业掀起收购重组的浪潮，同时面对消费者需求结构升级以及竞争激烈的酒店市场环境，国内酒店企业期望通过兼并收购国内外竞争对手，在实现自身规模扩张的同时，引进国内外知名酒店品牌及其管理经验，快速实现企业转型及提高自身竞争优势。其次，本文研究目的是解决上述三个问题，并在研究分析中丰富理论研究，对其它企业进行收购提出可行化建议。然后本文遵循“提出问题-分析问题-解决问题”的思路框架，采用文献研究法、事件研究法、主成分分析法和案例分析法等方法，对锦江酒店收购铂涛集团的绩效进行分析。最后说明本文的创新点在于构建了酒店企业收购绩效评价体系，并从定性以及定量两个维度加以分析，验证了科尔尼产业演进理论、协同效应等理论研究。 第二章为文献综述。从国内外收购绩效影响因素、收购动因、收购绩效表现和收购绩效评价方法四个方面进行梳理。收购绩效影响因素和收购动因会因企业所处的宏观环境、行业环境以及自身特征而不同。在收购绩效表现研究中，学者们大都从短期以及中长期两个角度进行分析，对收购绩效也持有不同观点。在收购绩效评价方法上，常用的有会计指标法和事件研究法，但随着学术理论的发展和跨学科技术方法的融合，又出现了新的研究方法如经济增加值法和平衡计分卡等方法。 第三章是构建酒店企业收购绩效评价体系。首先对收购绩效、绩效评价体系等概念做了界定，通过分析现有的绩效评价方法，选择从定性和定量两个角度构建评价体系。其次，根据科尔尼产业理论及收购市场的交易特点，判断出我国酒店行业目前正处于规模化发展阶段。此外，结合酒店行业的发展背景，总结出酒店企业的收购动因主要有提高自身经营管理水平，扩大企业规模和丰富企业品牌体系。然后从收购动因出发，选择衡量动因实现程度的指标来构建综合绩效评价体系。最后，采用事件研究法和主成分分析法，分别从短期和中长期两个方面纵向比较锦江酒店收购铂涛集团的绩效表现。 第四章为案例研究。首先对酒店行业发展概况、收购双方基本情况、收购目的、收购细节和可能存在的风险因素做了相关概述。其次运用事件研究法进行短期市场绩效评价，发现窗口期内累计超常收益率达到 47.02%，说明收购铂涛给锦江酒店带来显著积极的财富效应。然后采用主成分分析法，对构建的综合绩效评价体系进行中长期绩效评价。结果显示，综合绩效得分为正值，且呈向上增长的趋势，这表明收购铂涛集团为锦江酒店的经营绩效带来了积极改善。最后，本文也从定性角度分析了锦江酒店收购铂涛集团的绩效表现以及成功经验借鉴之处。公司在前期准备、后期整合、自身优势以及收购标的选取等方面，都对此次收购的成功有着不可或缺的作用。此外，公司在收购完成后，其市场占有率、品牌建设、酒店管理层经验也得到显著提升。 第五章为研究结论与启示。首先，说明本文的研究结论：基于科尔尼产业演进及动因理论，结合酒店行业特点构建了综合绩效评价体系；在最终绩效表现上，收购铂涛集团给锦江酒店带来积极正向的影响。其次，总结研究启示与建议：企业在收购前期要做好对标的公司的尽职调查，选择与自身收购动因相契合的标的，注意风险防范，在收购后期要做好整合工作。最后，本文研究的局限性在于评价指标的选取具有一定的主观性，同时由于企业所处环境和自身因素上的差异，酒店企业的收购经验不一定对其他行业的企业适用。
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