摘要
经济的快速发展使企业所面临的压力和风险日益加剧，其中最典型的便是财务风险的不断增加。近年来，为促进经济转型，保证经济稳步增长，在国家大政方针和市场需求的影响下，高新技术企业如雨后春笋般快速崛起。但是基于我国高新技术企业起步晚、规模小、缺资金等固有短板，目前此类企业在资本运作方面发生风险的几率较高，而企业在投资方面的决策质量和运作效率不但直接影响着企业的生命力，还对社会的整体资源分配效率产生着潜移默化的影响，这就对高新技术企业应对和规避财务风险的能力提出了更高的要求。 在上述背景下，本论文选取2018-2020间在创业板上市的高新技术企业作为此次研究样本，使用多元线性回归法进行研究，旨在找出样本企业中财务柔性对非效率投资的影响结果。与此同时，本文通过研究财务柔性对处于不同生命周期企业价值的影响，进一步分析了企业成长性对于财务柔性和投资效率的调节作用。期望通过此次研究能够为高新技术企业找到日常经营中存在的非效率投资问题和财务管理问题，并为问题的处理提供有效的支持。 回归分析发现：第一，目前投资过度、投资不足和财务柔性过低等问题，普遍存在于高新技术企业当中。在问题的数量方面，投资不足的问题数量普遍大于投资过度的问题数量。但是从这两种非效率投资给企业带来的影响结果来看，过度投资会产生更为严重的后果，给企业带来广泛和深入的损失。在高新技术企业本身就相对狭窄的赛道中，规避非效率投资问题就成为了各企业所必须面临的重要课题。第二，合理的财务柔性能够针对企业非效率投资问题进行优化，并有效提升企业的整体财务管理效率。若企业财务柔性严重匮乏，随之而来的就是投资不足问题，导致企业错失良好的发展机遇。若财务柔性过高，对应的问题就是过度投资，导致企业因不恰当的投资决策而蒙受损失，影响企业发展。投资不足和过度投资都是当今企业亟需解决的投资问题，财务柔性的合理储备是企业正确、快速、高效处理此类问题的重要抓手。第三，财务柔性的储备对企业价值的提升能够起到正向的推动作用，拥有适当的财务柔性能够有效的帮助企业实现高速稳定的发展，从而提升企业自身价值。第四，成长性越高的企业，财务柔性通过影响非效率投资对企业价值提升的推动作越明显。对于创业期、成长期的企业，适当的财务柔性能够对企业价值的快速提升起到至关重要的推动作用。 本文立足我国实际国情，在理论层面和实践层面均具有重要的创新意义，选取高新技术企业作为本次研究的样本，以针对性的研究范围为切入点，重点研究了目前我国大力发展的科技型企业中财务柔性对非效率投资的影响。与此同时，本文为找出非效率投资，受到财务柔性的合理性水平影响的方式和程度，采用了多元线性回归模型。在结合我国国情与整体经济环境后，对高新技术企业的最佳财务柔性水平进行初步的探索。 根据实证研究结果，就高新技术企业如何有效提高财务柔性，本文给出了以下意见：(1)强调了通过多样化方式，让高新技术企业意识到储备一定的财务柔性的必要性。（2）构建科学且切合实际的财务柔性评估办法；（3）构建科学合理的财务柔性区间；（4）结合分析结果设立财务柔性-投资预警机制。
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