摘要
文化旅游体育消费行业是消费升级背景下的经济增长点，是国家大力扶持积极推进的行业，政府还出台了一系列政策推动相关产业进行并购融资，为文化旅游体育消费行业的发展奠定了坚实的基础。 本文以并购相关理论为基础，采取2014年到2020年文化旅游体育消费行业109家A股上市公司为研究样本，经过筛选条件比对，选取有效样本109个。实证检验选择10个会计指标进行财务指标分析，利用因子分析模型，检验并购一年前、并购当年、并购后第一年到并购后第二年的并购指标。另外，采用相关性分析法用于检验影响企业投资业绩的因素。最后，根据回归分析结果得出实证研究的结论，根据文化旅游体育消费行业发展现状的分析，对未来文化旅游体育消费行业并购和相关投资者提出一些可行可信的策略建议。研究结果表明：（1）并购改变企业绩效表现。财务绩效数据并购当年与并购前一年数据相比有明显的提升，合并后第一年与合并后第二年企业业绩较合并当年的业绩有所降低。由此得出，短期并购对企业的经营绩效有推动作用，从长期表现上可以看出并购对企业绩效影响逐渐减弱。（2）与文化旅游体育消费企业并购协同效应相关性不大的因素有并购类型和股权集中度；与文化旅游体育消费企业的协同效应相关性比较明显的影响因素主要为以下几点：是否关联交易、合并前业绩、合并支付方式以及合并前规模增长四个因素。其中,合并前业绩、是否关联交易和收购支付的方式在短期内都与公司合并协同效应成正相关关系。收购前规模增长与公司合并协同系效应短期内成负相关关系。 最后，结合本文实证研究结果，对文化旅游体育消费行业并购提出一些指导建议，展望一下文化旅游体育消费行业未来发展前景，并对本文研究存在的问题提出不足。 本文的创新点包括：（1）现有的并购协同效应研究方向，研究文化旅游体育消费行业的研究课题十分少，多是针对具体公司的研究，本文针对文化旅游体育消费行业进行实证研究分析，对文化旅游体育消费行业发展趋势总结经验并提出建议。（2）研究样本覆盖文化旅游体育消费行业数据。2016年政府工作报告强调消费升级，消费升级已纳入红头文件，本文结合了这一政策时点，选取2014年到2020年数据样本，数据覆盖较全面。（3）使用认可度较高的因子进行财务指标研究。财务指标中选择10个分析变量，通过因子分析法分解出公共因子，计算模型综合得分，进而对模型进行定量定性分析，判断模型协同效应实现效果。
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