摘要
ESG作为衡量企业可持续发展能力的重要指标，是环境、社会责任和公司治理三个方面的综合体现。ESG投资理念要求投资者在关注财务指标之余，还要将企业在这三个方面的表现纳入考察范围内。1992年联合国环境规划署金融行动机构提出，希望金融机构能够把环境、社会和公司治理表现纳入决策过程中。这一理念经过数十年的理论研究和实践演绎逐渐发展成为如今企业社会责任发展可持续战略的重要支柱。目前，在世界范围内，随着可持续发展理念的不断深化，ESG投资迅速兴起，在发达国家和发达金融市场上逐渐主流化。相比之下，我国ESG发展起步较晚，但目前的体系建设和投资实践也加快了脚步。“十四五”规划和2035目标首次将“碳达峰”、“碳中和”写入了政府工作报告，生态文明建设和绿色发展被摆在了越来越重要的位置上，社会各界对企业ESG表现也越来越关注，因此ESG目前非常有研究价值。而其中，研究ESG表现与财务绩效的关系是一个重要的主题。从实践的角度来讲，有助于揭示其对企业经营的正向影响，促进企业对ESG的关注和披露，也能为政府和监管部门建立ESG体系提供参考。从理论的角度来讲，目前我国关于ESG的研究相对滞后，有必要进行进一步的深入和补充。 本文在探讨ESG表现与财务绩效之间的关系时，将理论研究和实证分析进行结合。在理论研究部分，本文整理和分析了过往的相关文献，对研究的方法和结论进行了归纳，并探讨了过往研究有待进一步补充和深入的方面，为本文的实证分析提供了基础。其次厘清了ESG与财务绩效的关键概念。接着，关于ESG对财务绩效的影响，本文参考了学术研究中认可度较高的可持续发展理论、利益相关者理论和委托代理理论进行了阐述和分析，并探讨了ESG对财务绩效的影响机制。在实证研究方面，本文筛选出2333家上市公司作为研究样本，首先根据理论研究的结果提出了假设，其次参考过往的研究方法选择了变量并搭建了模型，再依次进行相关性分析、多重共线性分析、回归分析和稳健性检验。 通过理论分析和实证检验，本文得出以下结论：（1）ESG表现对上市公司的财务绩效有显著的正向影响。（2）ESG表现对上市公司财务绩效的促进作用在规模越大的公司中越明显。 根据得出的研究结论，本文提出了以下建议：（1）对企业而言，应该加强对ESG的关注，努力提升自身的ESG表现。尤其是发展已经具有一定规模的企业，更应该优化自身资源配置，以良好的ESG表现来提升财务绩效。（2）对投资者而言，应该提升ESG素养，在实际的投资决策过程中将企业的ESG表现纳入到考察的范畴之中，逐步推进ESG投资理念的主流化。（3）对评级机构而言，应该发挥自身优势，不断改进评级体系，融入中国特色，力求为投资者和政府、监管机构输出科学有效的ESG评级结果。（4）对政府和监管部门而言，应当建立约束和处罚机制增强企业对ESG信息的披露程度，提高ESG信息披露的真实性和有效性；建立奖惩机制以鼓励企业对ESG的投入；打造资本市场良好的ESG投资环境。
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