摘要
IPO的定价效率对投资者和企业来说都非常重要。随着互联网技术的发展，媒体信息传播的效率逐渐加快，人们获取信息的能力在相应提高。在IPO之前，投资者对企业的信息了解程度不断增强，良好的媒体信息传导能够帮助投资者进行理智的投资，企业也可以通过媒体的信息把握投资者的态度和方向。但同时非理性投资者往往受媒体报道的影响较大，进而对IPO的定价效率产生影响。过往的研究专注于媒体传导对IPO定价效率的直接影响，然而除了媒体传导之外，还有注册制度的监督、投资者情绪因素等都会影响IPO的传导效率。因此，本文研究对我国股市的健康发展具有一定的理论和现实意义。 从内容上看，本文重点研究了媒体报道对IPO定价效率的影响，并引入注册制和投资者情绪两个重要的指标，利用实证分析的手法对媒体报道影响的传导路径机制进行了分析。从研究过程看，本文首先对目前的媒体报道对IPO影响的现状进行了分析，给出本文的研究目的和意义，随后进行相关理论基础概述，包括媒体报道、注册制和投资者情绪分别和IPO定价效率之间的影响关系，并提出了文章假设。在模型研究上，选择IPO抑价率作为IPO定价效率的衡量因素加以分析，并对不同传导路径下媒体报道对IPO定价效率的影响进行计算，同时引入投资者情绪和注册制作为中介效应和调节效应，利用多元回归模型和多重差分模型等进行实证分析，最后给出政策建议。 研究表明，媒体报道对IPO的定价效率具有重要的影响，但是在不同的传导路径下效应不同。媒体报道通过投资者情绪影响IPO定价效率的路径明显，注册制对媒体报道对IPO定价效率的影响有正向的调节作用。因此从政策上来说，监管机构需要控制媒体报道的导向，保证用正确的媒体信息来引导投资者，同时我国也需要进一步的完善注册制度，使得股票发行市场更加成熟和完善。
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