摘要
作为公司筹资的一大重要方式，债券融资对缓解公司的融资困难起到了关键性的作用。但是，近些年来，债券违约现象层出不穷，且其规模日益庞大、所涉及的行业也愈发分散化，甚至一些大型公司的债券，尤其是高评级债券的违约现象也屡见不鲜。所以，对债券违约方面的问题展开深入的研究势在必行。 首先，本文对新华联集团的概况、运营现状、以及股权结构等集团的基本信息进行了阐述，揭示了其股权结构不合理及财务状况欠佳等问题；其次，对新华联集团债券违约事件进行回顾；最后从宏观和微观的角度分析了导致其出现违约行为的原因。 度量新华联债券的违约风险，基于上述内容的考虑，可运用升级后的KMV模型进行度量，最终的结果为：虽然该企业仅有25.46%的债务违约率，然而，其偿还利息不能用息税前利润进行偿还的可能性高达61.79%；突发事件很大程度上会大幅度增加该企业的债券违约风险。再次，预警该企业的违约风险，所用的是Z-Score评分模型，最终的结果为：在2017年—2019年间该企业已经处于破产的边缘地带；若想有效改进Z-Score评分，新华联要减少资产和流动负债率，与此同时，也要提高流动资产率。 最终，以预防和处置债券违约为基础，从债券的发行、监管、以及投资等三大方面给出针对性的有效建议。本文的主要目的在于通过研究分析实证案例，让债券参与者，能对市场中出现的违约事件有一个正确的认识，并希望通过本文能对存在相同问题的公司、以及债券违约之后，后续的偿还等问题起到参考作用。
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