摘要
金融杠杆作为国家金融监管机构的重点关注对象，其所潜藏的一系列金融风险正是其受关注的主要原因。通过分析在金融杠杆作用下的金融市场产生系统性风险的机理与空间溢出效应，有助于中国宏观经济稳定发展与金融业的稳定运营，为国家精准制定政策措施提供了现实基础。 本文将从政府、金融机构以及企业三个部门角度出发，分析金融杠杆如何影响区域金融系统性风险，探究其空间溢出效应，解析在金融杠杆攀升的背景下，政府、企业及金融机构部门会产生哪些链式影响，并采用主成分分析法测算各省区域金融系统性风险指数，最后使用空间杜宾模型进行空间检验和回归，得到以下结论：不同省市的地区金融系统性风险指标空间相关性结果基本都在第一或者第三象限,呈现高-高或者低-低集聚的现象；各省金融杠杆空间相关性结果基本位于第二和第三象限，呈现出低-高和低-低集聚现象。回归结果显示：(1)金融杠杆对于本地区金融系统性风险存在正向显著效应，即金融杠杆的提高会导致本地区金融系统性风险发生概率的提高；(2)本地区金融杠杆对邻近地区金融系统性风险存在正向不显著影响，而从整体上金融杠杆对区域金融系统性风险存在正向空间溢出效应；(3)东部地区金融杠杆对区域金融系统性风险呈现负向效应，而中部地区与西部地区金融杠杆对区域金融系统性风险呈现正向效应，且西部影响程度更高。 基于此，本文认为建立区域内以及区域间金融系统性风险的预警系统，提高对风险的识别能力；加强地区之间产业结构适配性与产业升级，降低风险的传染能力；加强金融机构的风险抵御能力以及监管部门的风险控制能力；加强对企业风险源头的监管力度，防范企业不合理担保风险。
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