摘要
明显的股票市值管理效果和相对低廉的成本费用使得“高送转”在A股市场流行，同时“高送转”题材也是媒体与投资市场炒作的热门话题。当股权质押比例较高时，“高送转”可以帮助控股股东来稳定股价从而达到市值管理的目的。 本文把高送转与股权质押的相关研究作为重要理论依据，具体根据裕同科技“10股转12股”的“高送转”经典案例进行研究。裕同科技控股股东通过股权质押来满足快速扩张的融资需求，当股权质押比例较高时融资受到限制，控股股东通过“高送转”带来的利好，引起股票价格上涨，此时控股股东提前赎回部分质押的股权，之后立即重复质押，获取个人融资所需资金。但“高送转”因为缺少业绩支撑未实现填权效应。 本文对上市公司实施“高送转”的动因、市场反应以及对“高送转”存在的问题进行探究，发现控股股东利用“高送转”实现隐蔽的利益输送，通过案例分析说明了控股股东股权质押与“高送转”的密切关系，以及增强“高送转”监管范围的必要性。 本文的贡献在于:本文研究对象裕同科技是在2018年“高送转”新规发布后进行“10送10”以上高比例送转的公司，具有典型代表性。本文从股权质押视角出发，围绕案例公司“高送转”展开分析，不仅仅是对实证研究加以补充，也对“高送转”之后的市场反应、控股股东滚动质押问题进行说明，丰富“高送转”助力控股股东利益输送的相关研究，对投资者、市场和监管机构具有启示作用。
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