摘要
随着我国经济增速放缓以及“去杠杆”政策的推行，许多企业由于市场需求的萎缩以及市场竞争的加剧，面临经营亏损、资金链断裂、陷入财务危机的困境。随着2020年我国新《证券法》和退市新规的颁布和实行，我国上市公司的壳资源不再珍贵，面对严格的退市指标，发生财务危机的上市公司将很难利用盈余管理提高企业的短期效益进而达到保壳的目的。近年来，我国申请破产重整的上市公司数量快速增加，从 2019 年的14家增加至2020年的21家，增长幅度达到50%。这说明破产重整对于上市公司摆脱困境的作用越来越重要，上市公司破产重整也越来越市场化、常态化。由于我国引入破产重整制度的时间较晚，破产重整的理论研究仍处于初级阶段，我国上市公司特别是民营上市公司破产重整成功的案例还不是很多。如何有效运用破产重整制度挽救困境企业成为一个重要议题。因此，本文在对安通控股破产重整的流程进行回顾的基础上，探究安通控股选择破产重整的动因，并分析安通控股破产重整的路径和取得的效果，总结安通控股重整成功的经验，希望给其他企业进行破产重整提供借鉴。 本文运用了文献研究法与案例分析法相结合的方式，通过文献研究法对公司选择破产重整的动因、破产重整的路径以及破产重整对公司财务绩效和利益相关者的影响进行剖析，为案例研究打好理论基础。通过案例分析法，研究安通控股破产重整的动因，并在此基础上分析安通控股破产重整的路径以及安通控股破产重整对公司财务绩效和利益相关者的影响。 本文的框架分为五个部分。第一部分是引言，主要包括本文的研究背景与意义、国内外研究综述以及研究思路与方法。第二部分是破产重整的理论概述，主要介绍破产重整的概念与特征、破产重整的模式与流程，并提出本文的理论基础。第三部分是安通控股破产重整的案例介绍。首先介绍案例选择的依据，其次介绍安通控股及重整投资人的基本情况，最后对安通控股破产重整的过程进行详细描述。第四部分是安通控股破产重整的案例分析。首先从保留上市资格、改善财务状况、保护利益相关者的利益等方面分析安通控股破产重整的动因；其次，从实施预重整、债务重组、公司治理重组、资产重组以及战略运营重组五个维度分析安通控股破产重整的路径；最后，从破产重整对公司财务绩效以及利益相关者的影响两个维度分析安通控股破产重整的效果。第五部分是本文的研究结论和启示。 通过对安通控股破产重整案例的研究，本文得出以下结论：一是破产重整有效化解了安通控股的财务危机，挽救了企业价值；二是引入重整投资人参与破产重整是安通控股本次重整成功的主要驱动力；三是选择合适的重整路径是安通控股重整成功的关键；四是通过破产重整有效维护了利益相关者的利益。从安通控股破产重整案例的分析中，可以得出企业破产重整的相关启示。首先，在重整过程中，企业可以综合运用多种债务清偿方式，来化解企业的债务危机，提高债务的清偿比例；其次，企业可以考虑引入合适的重整投资人，为企业重整以及重整之后的经营管理提供支持；再次，企业不能仅关注重整的短期效果，而应重视重整之后长期财务状况的改善；最后，企业在重整中应协调和保障各利益相关方的利益，以推动重整的顺利进行，实现整体价值的最大化。
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