摘要
“国以农为本，农以种为先”，作为农业第一生产要素的种子不仅是农业的“芯片”，更是我国粮食安全保障的重要组成部分。种业上市公司是资本市场的重要组成部分，也是我国种子行业优秀企业的代表。只有综合实力过硬、发展潜力较好的种业公司才能获取上市资格。然而，我国种业市场受到国外企业垄断、品种“井喷”、政策变动等影响，国内种业公司面临生存挑战，市场竞争激烈，甚至一些上市的种业公司面临退市危机。资产剥离作为企业紧缩型发展战略实施手段之一，也是我国资本市场中企业惯常应用的资产重组的一种方式。实施资产剥离是财务困境上市公司保市摘“帽”、有效盘活资产、优化业务结构、合理配置市场资源的有效途径。因此，将资产剥离事件作为单独的研究主体，研究其在财务困境上市公司中的应用及影响有较强现实意义。 本文以2020年3月被证监会实施退市风险警示的财务困境上市公司敦煌种业为案例企业，在国内外研究的基础上，系统的分析了敦煌种业实施资产剥离的背景、财务困境的具体表现、资产剥离动因以及剥离后产生的不同层面的绩效变化。首先，运用事件研究法计算敦煌种业资产剥离前后10天，资产剥离后90天的超额收益率以及累计超额收益率波动情况，得出敦煌种业实施资产剥离短期市场反应消极，长期市场反应积极的研究结果。其次，运用财务指标分析法从横向和纵向对比敦煌种业资产剥离的财务绩效，得出实施资产剥离后短期内其盈利与偿债能力有明显的提升，发展能力也有所提升，一定程度上表明敦煌种业渡过了财务困境，扭亏为盈免于退市。最后，基于学习与成长视角下敦煌种业资产剥离对其非财务绩效的影响没有明显的变化。本文通过对敦煌种业的案例分析与总结，希望为同类企业或同处财务困境的企业实施资产剥离提供借鉴。
NETL