摘要
长期以来，我国生猪价格波动剧烈且频繁，给养殖户和产业企业生产经营带来极大的不确定性，利润难以稳定。2021年1月8日，我国首个活体交割期货品种——生猪期货合约在大连商品交易所上市交易，给生猪市场注入新活力。价格发现功能是期货市场最为基本的作用，如果生猪期货市场运行平稳发挥有效，将会对生猪养殖和屠宰企业未来的生产与经营活动有指导作用，有助于生猪产业长远稳健发展。因此，本文主要研究我国生猪期货与现货市场价格间的联动关系，探究我国生猪期货市场价格发现功能的实际发挥效果，并从波动溢出效应的角度，分析两个市场间的动态相关性。 本文首先从理论层面对价格发现功能与波动溢出效应做出解释，概述了我国生猪现货与期货市场的发展现状。选取2021年1月8日-2022年1月7日共243组期现货价格数据，通过构建VECM向量误差修正模型，运用Granger因果检验、脉冲响应、方差分解等计量方法，实证分析我国生猪期货市场价格发现功能的实际发挥程度；并使用信息份额法等四种方法，定量计算我国生猪期货市场信息贡献的主导程度。此外，基于收益率数据构建GARCH模型，对我国生猪期货与现货的价格波动进行分析；并进一步构建DCC-GARCH模型和BEKK-GARCH模型，对两市场间的动态相关性和波动溢出效应展开实证研究。 实证研究结果表明，我国生猪期货与现货市场间存在长期均衡关系，生猪期货市场的价格发现功能已得到较好地发挥，期货市场为生猪价格发现信息贡献的主导市场。我国生猪期货与现货市场间存在着双向的非对称价格波动溢出效应，我国生猪期货市场的价格波动溢出效应更为显著，对风险信息的传递更为快速有效。 最后，本文根据研究结果对我国生猪期货市场提出合理的发展建议。
NETL