摘要
在党的十八届三中全会上，第一次提出了支持国有企业能够以多种方式对非国有企业进行股权投资。同时，习近平总书记在十九大报告和2022年的政府工作报告中,也明确指出要深化混合所有制改革，增强市场公平竞争，支持民营企业发展。在以上政策的影响下，大批国有企业积极响应国家号召，不仅通过“引进来”的战略，实行混合所有制改革，以提升国有企业经营效率为目的引入民营资本;同时，也通过“走出去”的战略，实行反向混改，让国资入股民企，以提高民营企业的融资能力、资源获取能力等。过去的研究主要研究的都是正向混改，即在国有企业中引进民营资本，而对于在民营企业中引进国有资本的反向混改研究较少。因此，本文将民营企业的反向混改作为研究重点，选择了反向混改的典型企业节能国祯为研究对象，力图为将来我国民营企业的反向混改提供更多经验。 本文主要采用案例分析法、事件研究法和因子分析法等研究方法，对节能国祯反向混改的内外部动因、绩效影响路径和混改效果进行分析。首先分析了环保产业反向混改的考量因素及其现状，其中包括环保企业和国有资本双方对标的企业的考量因素的分析;然后分析了案例企业节能国祯进行反向混改的动因，包括外部动因和内部动因两个方面;最后分析其绩效影响路径，以及反向混改的市场效果和财务效果。通过以上分析，能够为民营环保企业在之后的股权改革、运营方式和治理机制改革等方面提供经验。 本文的研究结论如下:第一，节能国祯反向混改是基于外部政策和内部发展双重动因，外部动因主要包括金融监管政策的收紧，以及长江大保护战略和国家混改政策的推动，内部动因主要出于节能国祯自身发展的需要，希望通过混改获取政治资源，实现战略协同;第二，通过分析节能国祯反向混改的绩效影响路径发现，反向混改改善了节能国祯的治理结构，提高了资源获取能力和和创新能力;第三，根据事件研究法的结果分析发现，反向混改给节能国祯带来了良好的市场反应;第四，根据因子分析法得出的结果进行横向和纵向分析发现，反向混改改善了节能国祯的综合绩效。 本文的创新之处体现在:一方面，将研究的重点由“正向混改”转移到“反向混改”，以我国经济的重要组成部分民营企业作为研究对象，为我国的混合所有制改革提供新的研究方向，为混合所有制改革的内容提供更丰富的解读;另一方面，采用多种研究方法相结合的方式，而非采用单一的实证研究。深入剖析案例企业混改背后的动因和效果，旨在为我国民营企业的反向混改提供相关建议，丰富民营企业反向混改的案例研究。
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