摘要
当前世界对绿色发展高度重视，有关绿色技术发展的政策不断出台，我国也确定高质量发展这一转型目标，各个企业尤其是行业内部的头部企业对绿色技术创新能力的关注度持续升高。故如何通过投资与创新保持企业竞争力就变得至关重要。公司型风险投资（CVC）作为创业投资领域的重要战略选择，可以有效推动企业创新，有利于市场资金合理配置，促使企业高质量成长，为企业提供更多的成长机遇和投资机会。在同一行业领域中，新创企业为吸引到头部企业的公司型风险投资，往往会大力提高自身的绿色技术创新能力，从而有效提高市场竞争力，提升市场地位。同业企业则会紧跟其后，效仿发展绿色创新。为确认头部企业进行公司型风险投资活动的外部创新激励作用，本文开展了头部企业公司型风险投资对同业绿色技术创新能力的影响研究。 早期的企业创新活动大多来自于企业内部的自主研发创新，但随着科技快速发展，只依靠自身内部创新已难以满足企业提高技术创新能力的需要，故企业需要从外部获取新知识与新技术。在同行业领域内，头部企业对新创企业的公司型风险投资活动是开发外部创新来源的主要途径，新创企业则通过开发创新技术来吸引足够的资金促进自身发展，在这一情况下，同业企业会为不落后于人同样提升自身的创新能力。头部企业的公司型风险投资与同业企业的绿色技术创新能力发展状况的结合是相关研究领域内的一项创新研究，该影响研究具有重要的理论意义和现实意义。同一行业内的头部企业通过公司型风险投资活动带动同业企业的绿色技术创新能力发展，表现为行业溢出效应，展现出头部企业与新创企业间相互资助，共同发展进步，影响到行业内的同业企业，促进同业企业创新发展的作用机制。 本文旨在深入探讨头部企业公司型风险投资与同业绿色技术创新能力的影响联系，以2012-2021年沪深两市A股上市企业为分析范本，结合组织学习理论、公司创新理论、实物期权理论、互补资产理论等理论研究基础，以及国内外学者在中观层面内对公司型风险投资驱动创新的影响因素分析，和对绿色技术创新的研究情况的系统性探讨，最终以实证分析的方式，设定变量并建立固定效应模型，探究头部企业公司型风险投资对同业绿色技术创新能力的影响情况，以及在行业内的溢出效应检验、对头部企业创新投入强度的中介效应检验和行业集中度的调节作用。并作进一步分析，从而得出以下主要结论： （1）头部企业的公司型风险投资活动拥有显著的正向溢出效应，可以对同业企业绿色技术创新能力的提高起到激励和驱动作用；（2）中介效应的分析表明，头部企业的公司型风险投资通过其自身的创新投入强度为传导节点可以提高同业企业的绿色技术创新能力；（3）调节效应的分析表明，行业集中度越高，头部企业公司型风险投资活动促进同业企业绿色技术创新能力的效用就越好。（4）进一步研究发现，同一行业内，国企组的公司型风险投资对绿色创新产出能力的影响要强于非国企组，中大规模企业的公司型风险投资对绿色创新产出能力的影响要强于中小规模企业。经过变量替换和缩小样本的稳健性检验后，结果仍然成立。 本文的研究有利于丰富公司型风险投资对绿色技术创新能力影响关系的理论基础，对头部企业公司型风险投资活动提升同业企业绿色技术创新能力的研究具备重要现实意义。本文扩展了公司型风险投资的理论框架，在中观功能层面打开新思路，为未来的深入研究提供新角度，有助于完善我国的投融资政策，推动行业协同创新，有利于上市企业实践创新驱动发展战略，从而促进双循环发展新格局实现。
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